A 股主要指數(shù)九月仍呈現(xiàn)回調(diào)行情，三大指數(shù)均錄得跌幅。兩市成交量相對(duì)低迷。滬指跌幅有所企穩(wěn)，深成指以及創(chuàng)業(yè)板指仍較低迷。四期指中僅上證 50 抗住壓力，本月錄得漲幅。結(jié)合 9 月市場(chǎng)整體情況來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，指數(shù)下降過(guò)程中成交量顯著萎縮，反映了短期情緒釋放或接近尾聲，指數(shù)處于政策底后市場(chǎng)底盤(pán)整階段。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)層面上，主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的當(dāng)月同比多較上月下降，呈現(xiàn)低位均衡的特征。工業(yè)增加值、投資兩項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比增長(zhǎng)情況顯著弱于往年同期。今年以來(lái)財(cái)政壓力相應(yīng)增大，社融存量增速明顯走弱，相比內(nèi)需拖累的影響，外部因素（歐美等國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)際需求不足）造成的經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期不可忽視。隨著政策不斷發(fā)力，積極因素亦在持續(xù)積累， 八月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)邊際開(kāi)始修復(fù)，特別是生產(chǎn)端恢復(fù)相對(duì)明顯，而央行進(jìn)一步降 息降準(zhǔn)，反應(yīng)穩(wěn)增長(zhǎng)力度仍在加大，有助于夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心 。

外部環(huán)境上，美元走強(qiáng)對(duì)人民幣構(gòu)成挑戰(zhàn)。結(jié)合其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體看，美元走強(qiáng)不單對(duì)人民幣，同時(shí)對(duì)多國(guó)貨幣價(jià)值構(gòu)成影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性超預(yù)期，軟著陸預(yù)期升溫，就業(yè)市場(chǎng)依然維持“高溫”，疊加近期油價(jià)持續(xù)上漲的帶動(dòng)下美國(guó)通脹壓力有所上升，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底進(jìn)一步加息的預(yù)期再度升溫 。 不過(guò) 美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)階段或?qū)u進(jìn)尾聲，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期已經(jīng)提升到相對(duì)高位，隨著加息的影響逐漸傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)，就業(yè)市場(chǎng)逐步降溫，通脹下行趨勢(shì)受到的干擾將逐漸消失。

展望10月，由于當(dāng)前A股市場(chǎng)底部特征逐步明顯，預(yù)計(jì)資金在低估值情況下持續(xù)加碼的可能性較大，指數(shù)有望進(jìn)一步企穩(wěn)回升。市場(chǎng)短期階段性的調(diào)整帶來(lái)更多布局機(jī)會(huì)，期指品種上，考慮到政策主線(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)影響下的抗跌特性，更傾向大盤(pán)指數(shù)代表的 IF/IH

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格證號(hào) F3073708

投資咨詢(xún)證號(hào) Z0017638

助理研究員

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03105260

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