外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四下跌，因投資者在美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五發(fā)布關(guān)鍵的供需報(bào)告前軋平頭寸，且有利的天氣狀況亦提振南美作物前景。CBOT大豆期貨3月合約收跌3-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.43-1/2美元。3月豆粕期貨收低1.0美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸300.8美元。3月豆油期貨收高0.08美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅34.64美分。 盤面走勢(shì)：①A2005收盤報(bào)4092，較上一交易日+2.3%，成交量11979手，持倉量111979手，+10431；A5-9月價(jià)差+60；②B2003收盤報(bào)3184，較上一交易日-0.96%，成交量38813手，持倉量159876手，+3562手；③M2005收盤報(bào)2666，較上一交易日-1.88%，成交量1353066手，持倉量1737115手，-35619手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差14，M5-9月價(jià)差-97；④Y2005合約收盤報(bào)6938，較上一交易日+0.67%，成交量598893手，持倉量684654手，-5018，Y5-9月價(jià)差166。

消息：1、周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布報(bào)告，分析師們預(yù)計(jì)2019/20年度美國(guó)大豆產(chǎn)量將調(diào)低到35.12億蒲式耳，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份報(bào)告的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)35.50億蒲式耳，也低于2018/19年度的產(chǎn)量44.28億蒲式耳。12月1日美國(guó)大豆庫存預(yù)計(jì)為31.79億蒲。2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：2019年12月份全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格3820。山東青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)為3280，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷價(jià)格為3280。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2680，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2690。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7170。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7400。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7220。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單17283手，+0手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單7195手，+2220手。截止1月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量58.94萬噸，較上周的52.03萬噸增加6.91萬噸，增幅在13.28%，較去年同期123.13萬噸減少52.13%。豆油倉單：15283手，-1009手，截至1月3日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量92.45萬噸，較上周的91.673萬噸增0.777萬噸，增幅為0.85%，較上個(gè)月同期105.2萬噸降12.75萬噸，降幅為12.12%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭75444，+6973，空頭68193，+6776，凈多7251，+197。豆二2003合約前20名多頭153617，+3376，空頭153694，+3319，凈多77。豆粕2005前20名多頭991897，-4344，空頭1277401，-73240，凈空285504，-68896。豆油2005合約前20名多頭417193，-10077，空頭533333，+2313，凈空116140，+12390。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，年前備貨積極性提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)依舊較緊，加上國(guó)儲(chǔ)豆輪換價(jià)格穩(wěn)定，支持國(guó)產(chǎn)行情將以偏強(qiáng)為主，后期關(guān)注國(guó)家政策以及市場(chǎng)需求情況。技術(shù)上，A2005合約繼續(xù)大幅上行，盤中一度突破4100元/噸，關(guān)注期價(jià)在壓力位表現(xiàn)，警惕短暫調(diào)整可能，不過即使調(diào)整，偏強(qiáng)趨勢(shì)也不改。操作上，建議多單繼續(xù)持有，止盈4070元/噸，在4100元/噸上方擇機(jī)離場(chǎng)。

豆二：中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，下周簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，提振美豆期價(jià)持續(xù)上行，盡管本周因中東緊張局勢(shì)，期價(jià)一度短暫回落，不過在基本面支持下，期價(jià)重新走高，豆二受到一定支撐，只是中方采購美豆預(yù)期使得豆二表現(xiàn)弱于外盤，短期呈現(xiàn)震蕩行情，關(guān)注USDA供需報(bào)告。 技術(shù)上，b2003 合約連續(xù)5個(gè)交易日下跌，多空因素交織，市場(chǎng)以震蕩走勢(shì)看待，下方支撐3140元/噸。操作上，建議 b2003合約觀望為主。

豆粕：近月美豆價(jià)格重心抬高導(dǎo)致進(jìn)口成本上升，限制短期下跌空間，但是與此同時(shí)，中美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，中國(guó)承諾購買更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場(chǎng)，期價(jià)依舊承壓。 總體而言， 粕價(jià)近期可能低位區(qū)間偏弱運(yùn)行。技術(shù)上， m2005 合約跌破2700關(guān)口加速下行，并未進(jìn)行短暫調(diào)整，顯示市場(chǎng)看空氛圍濃厚，維持弱勢(shì)行情。操作上，建議試空單謹(jǐn)慎持有，2685-2700附近考慮適當(dāng)加倉，止損2720元/噸。

豆油：豆油庫存處于歷史同期低位，支撐豆油價(jià)格。此外，馬棕2019年底庫存降至27個(gè)月新低，以及一季度主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量擔(dān)憂以及印尼生物柴油政策，令油脂市場(chǎng)繼續(xù)維持偏強(qiáng)趨勢(shì)。技術(shù)上，Y2005 合約震蕩走高，預(yù)計(jì)短期在上漲過程中伴隨頻繁波動(dòng)，上方壓力7000元/噸。 操作上，Y2005 合約建議多單持有，目標(biāo) 7000 元/噸，止盈6900元/噸。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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