外盤(pán)走勢(shì)：CBOT大豆期貨周四收低，因市場(chǎng)對(duì)未來(lái)中國(guó)采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的情況仍存在不確定性。3月大豆期貨收跌4-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.24美元，盤(pán)中觸及每蒲式耳9.22美元的自12月13日以來(lái)最低水平。3月豆粕期貨收高50美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸300.60美元。3月豆油期貨則收跌0.27美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅33.03美分。 盤(pán)面走勢(shì)：①A2005收盤(pán)報(bào)4100，較上一交易日-0.07%，成交量100530手，持倉(cāng)量129946手，+1863；A5-9月價(jià)差+125；②B2003收盤(pán)報(bào)3135，較上一交易日-0.32%，成交量54543手，持倉(cāng)量166042手，-3679手；③M2005收盤(pán)報(bào)2682，較上一交易日持平，成交量702051手，持倉(cāng)量1568866手，-44675手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差-32，M5-9月價(jià)差-88；④Y2005合約收盤(pán)報(bào)6596，較上一交易日-0.51%，成交量286862手，持倉(cāng)量565669手，-12562，Y5-9月價(jià)差90。

消息：1月15日中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中方同意2020年購(gòu)買(mǎi)125億美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，協(xié)議推動(dòng)美方實(shí)現(xiàn)對(duì)華加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)折，包括暫停原定去年12月15日要加征的關(guān)稅，并將去年9月1日生效的對(duì)華加征關(guān)稅稅率從15%降至7.5%。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格3850。山東青島港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)為3280，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格為3280。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650。天津地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油6930。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7120。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7000。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單15897手，-100手；豆二倉(cāng)單0手，+0手。豆粕倉(cāng)單9216手，+100手。截止1月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量59.37萬(wàn)噸，較前一周的58.94萬(wàn)噸增加0.43萬(wàn)噸，增幅在0.73%，較去年同期100.76萬(wàn)噸減少41.07%。豆油倉(cāng)單：14384手，-4手，截至1月10日，豆油商業(yè)庫(kù)存總量87.75萬(wàn)噸，較前一周的92.45萬(wàn)噸降4.7萬(wàn)噸，降幅為5.08%，較上個(gè)月同期97.2萬(wàn)噸降9.45萬(wàn)噸。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭91956，+1072，空頭75209，+1820，凈多16747，-465。豆二2003合約前20名多頭157323，-5069，空頭159672，-3536，凈空2349，+1611。豆粕2005前20名多頭885661，-43480，空頭1170109，-29602，凈空284448，+14271。豆油2005合約前20名多頭351616，-7401，空頭466502，-4741，凈空114886，+2560。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，加上中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫(kù)收購(gòu)價(jià)格再次上調(diào)至1.9元/斤，支持國(guó)產(chǎn)行情將以偏強(qiáng)為主。不過(guò)年關(guān)將至，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐漸減少，制約國(guó)產(chǎn)大豆行情。技術(shù)上， A2005合約小幅回調(diào)，均線維持多頭排列，期價(jià)仍有向上空間。操作上，建議短線回調(diào)做多交易。

豆二：港口分銷(xiāo)豆庫(kù)存不多，豆二受到一定支撐，不過(guò)中美于1月15日簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)更多農(nóng)產(chǎn)品，預(yù)期后續(xù)大豆到港量較高，加之巴西大豆預(yù)期豐產(chǎn)，豆二行情上方承壓。技術(shù)上，b2003 合約承壓空頭排列的均線下方，經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后再度震蕩走弱。操作上，建議 b2003合約在3140元/噸附近做空，目標(biāo)3020元/噸，止損3200元/噸。

豆粕：中美簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫(kù)存增加，節(jié)前生豬集中出欄將削弱飼料需求，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場(chǎng)，期價(jià)上方壓力依存。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格連續(xù)疲軟，且幅度很大，間接支撐了粕價(jià)。技術(shù)上，m2005 合約嘗試突破10日均線遇阻回落，均線維持空頭排列，預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩，建議在2690元/噸附近做空，止損2740元/噸。

豆油：豆油庫(kù)存處于歷史同期低位，加之節(jié)前備貨進(jìn)入沖刺階段，豆油去庫(kù)存明顯，支撐豆油價(jià)格。不過(guò)由于美豆油庫(kù)存創(chuàng)近期新高，美豆油下跌明顯，導(dǎo)致近期內(nèi)盤(pán)油脂跟盤(pán)下跌，加之加之馬棕減產(chǎn)幅度大幅收窄，低于預(yù)期，以及印馬外交緊張，令油脂市場(chǎng)上漲步伐受到一定牽制。整體而言，短線豆油以回調(diào)整理為主，但油脂市場(chǎng)基本面仍然偏好，豆油價(jià)格回調(diào)空間有限。技術(shù)上，Y2005 合約震蕩整理，下方回測(cè)40日均線支撐，建議背靠40日均線做多交易。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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