盤(pán)面情況：1月17日，菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約震蕩收陰0.13%，期價(jià)最高報(bào)2271元/噸，最低報(bào)2245元/噸，收盤(pán)價(jià)報(bào)2261元/噸；成交量260523手，持倉(cāng)量278648手，+2951手；RM5-9月價(jià)差-37元/噸，+0元/噸。菜油2005合約縮量震蕩收陽(yáng)0.01%，期價(jià)最高報(bào)7787元/噸，最低價(jià)7741元/噸，收盤(pán)報(bào)7757元/噸；成交量67245手，持倉(cāng)量106151手，+689手；OI5-9合約價(jià)差+162元/噸，+11元/噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)，1月17日，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)8078元/噸，+10元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2217元/噸，-3元/噸。

消息面：1、周四，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤(pán)少有變動(dòng)。經(jīng)過(guò)近期價(jià)格下跌后，大盤(pán)呈現(xiàn)整理態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán)，3月期約收高0.20加元，報(bào)收476加元/噸；5月期約收平，報(bào)收485加元/噸；7月期約收低0.10加元，報(bào)收490.30加元/噸。農(nóng)戶銷售匱乏，也支持油菜籽價(jià)格堅(jiān)挺。大草原地區(qū)天氣寒冷，放慢農(nóng)戶的銷售步伐。

倉(cāng)單：周五菜粕倉(cāng)單量報(bào)970張，當(dāng)日增減量-30張，有效預(yù)報(bào)0張；菜油倉(cāng)單量報(bào)5554張，當(dāng)日增減量-3張，有效預(yù)報(bào)200張。

主力持倉(cāng)：菜油05合約前二十名多頭持倉(cāng)68769，+3576，空頭持倉(cāng)80042，+20，凈空單11273，-3556，多頭繼續(xù)增倉(cāng)而空頭持穩(wěn)，凈空單量繼續(xù)減少，顯示主流資金看空情緒轉(zhuǎn)淡。菜粕05合約前二十名多頭持倉(cāng)156169，+4033，空頭持倉(cāng)202386，+2728，凈空單46217，-1305，多空雙方均有增倉(cāng)而多頭增幅更大，顯示繼續(xù)看空情緒轉(zhuǎn)弱。

庫(kù)存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，截至1月10日沿海地區(qū)油菜籽庫(kù)存報(bào)9.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸，周度庫(kù)存數(shù)據(jù)小幅回升，整體處于歷史明顯偏低水平；菜籽油廠開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有降報(bào)2.79%，去年同期開(kāi)機(jī)率報(bào)13.2%，同比下降79%，周環(huán)比下降55%，預(yù)計(jì)原料供應(yīng)偏緊將繼續(xù)限制開(kāi)機(jī)率處于歷史極低水平；截至1月3日，油菜籽進(jìn)口船報(bào)數(shù)據(jù)1月報(bào)15萬(wàn)噸，2月報(bào)9萬(wàn)噸，去年同期進(jìn)口預(yù)報(bào)量分別為51萬(wàn)噸和24萬(wàn)噸，油菜籽進(jìn)口量縮減預(yù)期維持不變。

截至1月10日，沿海地區(qū)菜籽油庫(kù)存報(bào)6.62萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.31萬(wàn)噸，華東地區(qū)庫(kù)存報(bào)23.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.83萬(wàn)噸，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào)10.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.27萬(wàn)噸。菜籽油廠開(kāi)機(jī)率再走弱報(bào)2.79%，入榨量報(bào)1.4萬(wàn)噸，周跌幅55%，預(yù)計(jì)1月開(kāi)機(jī)率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價(jià)格走高，當(dāng)前加拿大進(jìn)口菜油鄭盤(pán)套保利潤(rùn)維持歷史高位水平，盤(pán)面給出直接進(jìn)口菜油的利潤(rùn)空間，近期去庫(kù)存延續(xù)且未執(zhí)行合同回升，顯示當(dāng)前高價(jià)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)需求環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。

截至1月10日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫(kù)存報(bào)1.65萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅30%，未執(zhí)行合同報(bào)7.4萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開(kāi)機(jī)率仍處于歷史極低水平，菜粕庫(kù)存繼續(xù)走弱且未執(zhí)行合同止跌回升，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數(shù)據(jù)顯示未來(lái)需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：國(guó)際原油期價(jià)回調(diào)，預(yù)計(jì)對(duì)具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來(lái)看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)。

從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)來(lái)看，加拿大市場(chǎng)預(yù)期我國(guó)限制進(jìn)口油菜籽的政策或?qū)⒊掷m(xù)至四季度，加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致遠(yuǎn)月期價(jià)更高，同時(shí)陳季菜籽大量集中在農(nóng)場(chǎng)而非商業(yè)庫(kù)存，農(nóng)戶資金壓力較大，當(dāng)前收割已經(jīng)接近尾聲；另外主要合約間高低價(jià)差環(huán)比稍有走擴(kuò)，顯示當(dāng)前加拿大國(guó)內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來(lái)菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；周五菜粕倉(cāng)單稍減提供一定支撐，預(yù)計(jì)菜粕05合約2260元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位；考慮到原料供應(yīng)偏緊且冬季油脂消費(fèi)好轉(zhuǎn)，近期菜油去庫(kù)存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤(pán)面給出直接進(jìn)口利潤(rùn)且利好替代消費(fèi)，同時(shí)油脂間價(jià)差偏大利好替代消費(fèi)，預(yù)計(jì)菜油走勢(shì)高位承壓，菜油倉(cāng)單持續(xù)減少帶來(lái)一定挺價(jià)因素，預(yù)計(jì)菜油05合約7700元/噸轉(zhuǎn)為短線支撐位，短期承壓震蕩偏弱。 

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