盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約低開減倉收跌3.61%，期價(jià)最高報(bào)2176元/噸，最低報(bào)2086元/噸，收盤價(jià)報(bào)2163元/噸；成交量274508手，持倉量225337手，-11781手；RM5-9月價(jià)差-44元/噸，+0元/噸。菜油2005合約低開收跌6.42%，期價(jià)最高報(bào)7299元/噸，最低價(jià)7064元/噸，收盤報(bào)7108元/噸；成交量101361手，持倉量82728手，-270手；OI5-9合約價(jià)差+78元/噸，-67元/噸。

市場報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）報(bào)7700元/噸，-363元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2206元/噸，-20元/噸。

消息面：1、2月3日截至國內(nèi)收盤，加拿大油菜籽各月份合約窄幅報(bào)漲。

倉單：菜粕倉單量報(bào)950張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報(bào)0張；菜油倉單量報(bào)4321張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報(bào)200張。

持倉情況：菜油合約前二十名多頭持倉69309，+636，空頭持倉82537，-1693，數(shù)據(jù)顯示空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，凈空單量繼續(xù)小幅減少，顯示主流資金看空情緒一般。菜粕合約前二十名多頭持倉192123，-9152，空頭持倉236426，-12457，數(shù)據(jù)顯示空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有減倉而空頭減幅更大，顯示看空情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。

庫存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，截至1月10日沿海地區(qū)油菜籽庫存報(bào)9.6萬噸，周環(huán)比增加1.8萬噸，周度庫存數(shù)據(jù)小幅回升，整體處于歷史明顯偏低水平；菜籽油廠開機(jī)率穩(wěn)中有降報(bào)2.79%，去年同期開機(jī)率報(bào)13.2%，同比下降79%，周環(huán)比下降55%，預(yù)計(jì)原料供應(yīng)偏緊將繼續(xù)限制開機(jī)率處于歷史極低水平；截至1月3日，油菜籽進(jìn)口船報(bào)數(shù)據(jù)1月報(bào)15萬噸，2月報(bào)9萬噸，去年同期進(jìn)口預(yù)報(bào)量分別為51萬噸和24萬噸，油菜籽進(jìn)口量縮減預(yù)期維持不變。

截至1月10日，沿海地區(qū)菜籽油庫存報(bào)6.62萬噸，環(huán)比上周減少0.31萬噸，華東地區(qū)庫存報(bào)23.1萬噸，環(huán)比減少1.83萬噸，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào)10.9萬噸，環(huán)比增加2.27萬噸。菜籽油廠開機(jī)率再走弱報(bào)2.79%，入榨量報(bào)1.4萬噸，周跌幅55%，預(yù)計(jì)1月開機(jī)率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)好菜油期現(xiàn)價(jià)格走高，當(dāng)前加拿大進(jìn)口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤空間，近期去庫存延續(xù)且未執(zhí)行合同回升，顯示當(dāng)前高價(jià)市場預(yù)期未來需求環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。

截至1月10日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報(bào)1.65萬噸，周環(huán)比降幅30%，未執(zhí)行合同報(bào)7.4萬噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開機(jī)率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續(xù)走弱且未執(zhí)行合同止跌回升，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數(shù)據(jù)顯示未來需求環(huán)比好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：國際原油期價(jià)回調(diào)，預(yù)計(jì)對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)。

中加關(guān)系尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)國內(nèi)油菜籽原料供應(yīng)維持偏緊預(yù)期，加拿大油菜籽05合約連續(xù)三周下跌，最近一周跌幅報(bào)3.87%。節(jié)前菜油供應(yīng)偏緊開啟去庫存進(jìn)程，高價(jià)抑制需求偏弱于往年。疫情重災(zāi)區(qū)湖南湖北重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費(fèi)區(qū)，疫情影響餐飲消費(fèi)，打壓菜油需求，悲觀預(yù)期下豆油等替代性消費(fèi)或進(jìn)一步增強(qiáng)。疫情影響海產(chǎn)水產(chǎn)品消費(fèi)，菜粕自身供應(yīng)維持偏緊預(yù)期，預(yù)計(jì)終端消費(fèi)需求受到抑制，下游利潤縮小或倒逼飼料需求替代性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)豆菜粕價(jià)差延續(xù)收窄趨勢。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；短期受到疫情悲觀預(yù)期影響，菜粕05合約或繼續(xù)下探2100元/噸；考慮到原料供應(yīng)偏緊，近期菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，菜油餐飲消費(fèi)走弱，同時(shí)油脂間價(jià)差利好替代消費(fèi)，預(yù)計(jì)菜油走勢高位承壓，預(yù)計(jì)菜油05合約短期7200元/噸下方震蕩偏弱。 

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