內外走勢：周三LME銅低開續(xù)跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6270.5美元/噸，日跌0.63%。滬銅主力2003合約沖高回落，日內最高49610元/噸，最低49180元/噸，收盤價49260元/噸，較上一交易日收盤價跌0.10%；成交量78508手，日減21236手；持倉14.16萬手，日減1130手?；顢U大至-210元/噸；滬銅2002-2003月價差縮小至-180元/噸。

市場焦點：（1）中美第一階段經(jīng)貿協(xié)議簽署儀式將于當?shù)貢r間周三上午11時在白宮舉行。（2）根據(jù)對同工廠的微型監(jiān)測數(shù)據(jù)，全球精煉銅產(chǎn)量2019年12月小幅上升，該指數(shù)在12月上漲至平均88.9，較前一個月上升0.3個點，不過冶煉活動在12月下半月觸及年內新低。

現(xiàn)貨分析：1月15日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價48980-49120元/噸，均價49050元/噸，日漲60元/噸。SMM報道，早間市場雖詢價活躍，但成交艱難，持貨商不斷下調報價力求成交，交割結束，臨近春節(jié)，加工企業(yè)逐漸放假，貿易企業(yè)清庫存結算，市場將面臨成交日漸清淡，明日市場報價將立足于今日的報價水平且進一步擴大貼水。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計71096噸，日增3593噸；1月14日，LME銅庫存為128100噸，日減1900噸，連降35日。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉96595手，日減1126手，空頭持倉101178手，日增1505手，凈空持倉4583手，日增2631手，多減空增，凈空增加。

行情研判：1月15日滬銅主力2003沖高回落。中美即將簽署第一階段貿易協(xié)議，且美國放棄將中國列為匯率操縱國，緩解市場對貿易局勢的擔憂，同時全球經(jīng)濟前景樂觀情緒有所復蘇，對銅價形成支撐，不過中國銅礦進口量同比大幅增長，銅礦供應表現(xiàn)充裕，同時近期人民幣升值，銅進口盈利窗口小幅打開，滬銅庫存大幅回升，12月銅材進口量同比大幅增加，不利于庫存去化，銅價有所承壓。現(xiàn)貨方面，早間市場雖詢價活躍，但成交艱難，持貨商不斷下調報價力求成交，交割結束，臨近春節(jié)，加工企業(yè)逐漸放假，貿易企業(yè)清庫存結算，市場將面臨成交日漸清淡。技術上，滬銅主力2003合約走長上影線，主流多頭減倉較大，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬銅2003合約可在49300元/噸輕倉做空，止損位49450元/噸。

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