內(nèi)外走勢(shì)：周一LME銅震蕩偏強(qiáng)，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)6289美元/噸，日漲0.32%。滬銅主力2003合約下挫震蕩，日內(nèi)最高49330元/噸，最低48970元/噸，收盤價(jià)49100元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.30%；成交量65995手，日減11148手；持倉(cāng)13.85萬(wàn)手，日減2101手?；顢U(kuò)大至-180元/噸；滬銅2002-2003月價(jià)差擴(kuò)大至-50元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國(guó)12月新屋開(kāi)工年化總數(shù)升至160.8萬(wàn)戶，創(chuàng)下2006年12月以來(lái)的最高水平，且月率達(dá)16.9%，創(chuàng)下2016年以來(lái)的最大月度增幅。

現(xiàn)貨分析：1月20日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)48800-48900元/噸，均價(jià)48920元/噸，日跌70元/噸。SMM報(bào)道，市場(chǎng)已明顯進(jìn)入到春節(jié)假日模式，參與度大幅下降，報(bào)價(jià)稀少，報(bào)價(jià)存有分歧，市場(chǎng)多觀望，幾無(wú)成交。個(gè)別持貨商少量貨源報(bào)低價(jià)以吸引貿(mào)易商的部分買興，下游幾無(wú)補(bǔ)少。

倉(cāng)單庫(kù)存：周一滬銅倉(cāng)單合計(jì)70277噸，日減299噸；1月17日，LME銅庫(kù)存為125250噸，日減1525噸，連降38日。截止1月17日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫(kù)存為134812噸，周增1067噸。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉(cāng)94598手，日減1400手，空頭持倉(cāng)99977手，日減2090手，凈空持倉(cāng)5379手，日減690手，多空均減，凈空減少。

行情研判：1月20日滬銅主力2003下挫震蕩。中國(guó)2019年GDP同比增速符合預(yù)期，助于穩(wěn)固市場(chǎng)信心，同時(shí)今年智利銅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)增量有限，銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)計(jì)持續(xù)，疊加銅進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，利于國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化，對(duì)銅價(jià)支撐增強(qiáng)，不過(guò)美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)強(qiáng)勁，令美元指數(shù)大幅走升，以及市場(chǎng)對(duì)后續(xù)執(zhí)行以及下一步談判存慮，加上年末下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，對(duì)銅價(jià)形成壓力?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)已明顯進(jìn)入到春節(jié)假日模式，參與度大幅下降，個(gè)別持貨商少量貨源報(bào)低價(jià)以吸引貿(mào)易商的部分買興，下游幾無(wú)補(bǔ)少。技術(shù)上，滬銅主力2003合約日線KDJ死叉跡象，關(guān)注下方48700位置支撐，預(yù)計(jì)短線低位回升。操作上，建議滬銅2003合約可在48900元/噸附近做多，止損位48700元/噸。

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