內(nèi)外走勢：周一LME銅沖高回調(diào)，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5635美元/噸，日漲1.34%。滬銅主力2003合約大幅低開，日內(nèi)最高45250元/噸，最低44780元/噸，收盤價45040元/噸，較上一交易日收盤價跌6.21%；成交量89818手，日增31642手；持倉10.71萬手，日減7663手。基差縮小至-125元/噸；滬銅2003-2004月價差縮小至-130元/噸。

市場焦點：（1）中國央行今日開展12000億元逆回購操作，并下調(diào)利率10bp。（2）美國宣布進(jìn)入公共衛(wèi)生緊急狀態(tài)，入境前14天到過中國的非美國公民將禁止入境。（3）中國五礦再次暫停Las Bambas銅礦運輸，當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)成員抗議稱土地受到持續(xù)污染，因此封鎖道路，不過預(yù)計對產(chǎn)量影響不大。

現(xiàn)貨分析：2月3日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價44750-45080元/噸，均價44915元/噸，日跌3105元/噸。SMM報道，現(xiàn)貨市場大多數(shù)企業(yè)未開工，物流也多處于強迫停滯狀態(tài)，實際交易難以進(jìn)行。銅價跌至近三年來的低位，對市場買盤有一定吸引力，雖然下游開工還有時日，但大部分下游企業(yè)節(jié)日期間自備庫存很低，而進(jìn)口銅節(jié)日期間即使有到港貨，海關(guān)節(jié)日至今所有力量都用于防疫物資，國企冶煉廠雖有正常生產(chǎn)，但限于物流也少有到庫貨量，故供應(yīng)端暫難出現(xiàn)往年的大量累庫狀態(tài)。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計78210噸，日增5575噸；1月31日，LME銅庫存為180725噸，日增1825噸。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉74097手，日減8069手，空頭持倉80119手，日減5899手，凈空持倉6022手，日增2170手，多空均減，凈空增加。

行情研判：2月3日滬銅主力2003低開續(xù)跌。中國新型肺炎疫情持續(xù)蔓延，國內(nèi)下游加工企業(yè)復(fù)工時間大多延遲，同時終端消費活力受到抑制，市場對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂加劇，不過中國央行在節(jié)后首日將開展1.2萬億逆回購操作，且將利率下調(diào)10bp，以維護(hù)疫情特殊時期流動性充裕和貨幣市場平穩(wěn)運行。另外國內(nèi)去年12月精煉銅產(chǎn)量大幅上升，國內(nèi)銅庫存呈現(xiàn)上升趨勢?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨市場大多數(shù)企業(yè)未開工，物流也多處于強迫停滯狀態(tài)，實際交易難以進(jìn)行，銅價跌至近三年來的低位，對市場買盤有一定吸引力，雖然下游開工還有時日，但大部分下游企業(yè)節(jié)日期間自備庫存很低。技術(shù)上，滬銅主力2003合約跳空至三年來新低，日線KDJ延續(xù)向下，預(yù)計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬銅2003合約可在45200元/噸附近做空，止損位45400元/噸。

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