內外走勢：周二LME銅高開高走，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5646美元/噸，日漲1.53%。滬銅主力2003合約低開高走，日內最高45290元/噸，最低44680元/噸，收盤價45260元/噸，較上一交易日收盤價漲0.49%；成交量53234手，日減36584手；持倉107815手，日增751手?；羁s小至-310元/噸；滬銅2003-2004月價差縮小至-220元/噸。

市場焦點：（1）4日中國央行以利率招標方式開展了5000億元逆回購操作，操作利率與前次相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元。（2）美國ISM制造業(yè)PMI升至50.9，為7月以來最高，12月上修為47.8。（3）中國12月精煉銅進口量34.8萬噸，同比增7.82%，環(huán)比下滑1.9%。

現(xiàn)貨分析：2月4日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價44900-45000元/噸，均價44950元/噸，日漲35元/噸。SMM報道，市場人士雖未全面返崗，但詢價熱情增加，現(xiàn)貨市場人氣逐步回暖。經過昨日的部分低價補貨，由于今日盤面未繼續(xù)下跌，市場接貨意愿表現(xiàn)謹慎，現(xiàn)貨升水難以維穩(wěn)高位，貿易商表現(xiàn)謹慎。

倉單庫存：周二滬銅倉單合計82910噸，日增4700噸；1月31日，LME銅庫存為180725噸，日增1825噸。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉72623手，日減1474手，空頭持倉81173手，日增1054手，凈空持倉8550手，日增2528手，多減空增，凈空增加。

行情研判：2月4日滬銅主力2003低開高走。4日中國央行以利率招標方式開展了5000億元逆回購操作，利率與昨日相同，兩日投放流動性累計達1.7萬億元，市場悲觀情緒修復，對銅價形成支撐。不過中國12月精煉銅進口量同比增長，加之國內產量增加，滬銅庫存預計進入增庫存周期；美國ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預期，美元大幅回升?，F(xiàn)貨方面，市場人士雖未全面返崗，但詢價熱情增加，現(xiàn)貨市場人氣逐步回暖，由于今日盤面未繼續(xù)下跌，市場接貨意愿表現(xiàn)謹慎，現(xiàn)貨升水難以維穩(wěn)高位，貿易商表現(xiàn)謹慎。技術上，滬銅主力2003合約日線KDJ低位拐頭向上，而主流多頭減倉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2003合約可在45100元/噸附近做多，止損位44950元/噸。

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