內(nèi)外走勢(shì)：周一LME銅高開(kāi)續(xù)漲，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5825.5美元/噸，日漲1.20%。滬銅主力2004合約大幅上漲，日內(nèi)最高46500元/噸，最低46010元/噸，收盤(pán)價(jià)46490元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)漲0.80%；成交量55996手，日增22636手；持倉(cāng)11.08萬(wàn)手，日增5908手?；羁s小至-650元/噸；滬銅2003-2004月價(jià)差維持在-180元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）中國(guó)央行開(kāi)展了2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期逆回購(gòu)操作，其中MLF操作中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。（2）2月17日零時(shí)起至疫情防控工作結(jié)束，全國(guó)收費(fèi)公路免收車(chē)輛通行費(fèi)。

現(xiàn)貨分析：2月17日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)45700-45980元/噸，均價(jià)45840元/噸，日漲190元/噸。SMM報(bào)道，今日市場(chǎng)報(bào)價(jià)已可見(jiàn)明日換月后的現(xiàn)貨貼水將有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，短期供應(yīng)充足，且周后期，如果倉(cāng)單貨源再回流現(xiàn)貨市場(chǎng)，再需求未曾恢復(fù)，物流運(yùn)輸也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局將持續(xù)。且完成交割后，倉(cāng)單交易難再有可持續(xù)性的交易青睞度，現(xiàn)貨交投困難的表現(xiàn)將依舊難改善。

倉(cāng)單庫(kù)存：周一滬銅倉(cāng)單合計(jì)156277噸，日增13289噸，連增14日；2月14日，LME銅庫(kù)存為162375噸，日減2175噸，連降4日。截止2月14日當(dāng)周，上海期貨交易所陰極銅庫(kù)存為262738噸，周增56484噸。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)65189手，日增4134手，空頭持倉(cāng)82266手，日增3461手，凈空持倉(cāng)17077手，日減673手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月17日滬銅主力2004大幅上漲。17日中國(guó)央行開(kāi)展了2000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購(gòu)操作，其中MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，將引導(dǎo)LPR利率下調(diào)；全國(guó)連續(xù)5天治愈出院超千人，非湖北地區(qū)新增確診病例連降13天，市場(chǎng)情緒得到修復(fù)，銅價(jià)上行動(dòng)能增強(qiáng)。不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元延續(xù)高位；下游銅材開(kāi)工預(yù)計(jì)延期至月底，加之物流受限，滬銅庫(kù)存持續(xù)累積，對(duì)銅價(jià)形成部分壓力?，F(xiàn)貨方面，明日換月后的現(xiàn)貨貼水將有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，短期供應(yīng)充足，且周后期，如果倉(cāng)單貨源再回流現(xiàn)貨市場(chǎng)，再需求未曾恢復(fù)，物流運(yùn)輸也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局將持續(xù)。技術(shù)上，滬銅主力2004合約上破前高，日線(xiàn)MACD金叉跡象，預(yù)計(jì)短線(xiàn)延續(xù)上行。操作上，建議滬銅2004合約可在46350元/噸附近做多，止損位46200元/噸。

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