內(nèi)外走勢(shì)：周四LME錫高開回落，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫錫報(bào)16605美元/噸，日漲0.09%。滬錫主力2006合約震蕩微漲，日內(nèi)最高136280元/噸，最低135150元/噸，收盤價(jià)135860元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.12%；成交量7044手，日增1427手；持倉(cāng)40435手，日減156手。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，在當(dāng)月的政策會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)官員表示了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，并且認(rèn)為利率很可能將在一段時(shí)間內(nèi)維持不變。（2）中國(guó)央行將1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至4.05%，將5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.75%。（3）WBMS數(shù)據(jù)，2019年全球錫市供應(yīng)過(guò)剩300噸，可報(bào)告庫(kù)存較2018年底增加8500噸。

現(xiàn)貨分析：2月20日SMM現(xiàn)貨1#錫報(bào)價(jià)136500-140000元/噸，均價(jià)138250元/噸，持平昨日。SMM報(bào)道，上午部分下游企業(yè)有所采購(gòu)，滬錫現(xiàn)貨市場(chǎng)總體成交一般尚可。

倉(cāng)單庫(kù)存：周四滬錫倉(cāng)單合計(jì)6348噸，日減92噸，連降4日；2月19日，LME錫庫(kù)存為7485噸，持平昨日。

主力持倉(cāng)：滬錫主力2006合約前20名多頭持倉(cāng)36591手，日減171手，空頭持倉(cāng)37838手，日減200手，凈空持倉(cāng)1247手，日減29手。

行情研判：2月20日滬錫主力2006震蕩微漲。中國(guó)央行宣布1年期、5年期LPR利率分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；同時(shí)國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口下降，原料供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致錫冶煉產(chǎn)量受到影響較大，近日滬錫庫(kù)存出現(xiàn)小幅回落，錫價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。不過(guò)受疫情影響，下游需求受到負(fù)面沖擊，終端需求仍未得到好轉(zhuǎn)，對(duì)錫價(jià)形成部分壓力。現(xiàn)貨方面，今日上午部分下游企業(yè)有所采購(gòu)，滬錫現(xiàn)貨市場(chǎng)總體成交一般尚可。操作上，建議滬錫2006合約可在135000元/噸逢回調(diào)做多，止損位134300元/噸。

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