內(nèi)外走勢(shì)：今日LME鉛止跌走高，截止北京時(shí)間15:09，報(bào)1839美元/噸，日漲1.07%。滬鉛主力2004合約震蕩走高，日內(nèi)交投于14595-14485元/噸，尾盤收14560元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.38%；成交量16059手，日減2874手；持倉(cāng)23958手，日減496手。基差擴(kuò)至-110元/噸；滬鉛04-05月價(jià)差縮窄至0元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）亞市美元指數(shù)高位震蕩，現(xiàn)交投于99.299，日漲0.02%。（2）市場(chǎng)消息：高盛因新冠肺炎疫情，下調(diào)美國(guó)第一季度GDP預(yù)期至1.2%。（3）世衛(wèi)組織：中國(guó)疫情頂峰已過、但武漢形勢(shì)仍嚴(yán)峻，尚未構(gòu)成全球性大流行。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月25日SMM現(xiàn)貨1#鉛報(bào)價(jià)為14400-14500元/噸，均價(jià)較上一交易日持平。SMM報(bào)道，隨下游消費(fèi)復(fù)蘇，期鉛走勢(shì)表現(xiàn)堅(jiān)挺，而下游維持按需采購(gòu)，且以長(zhǎng)單為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易仍較平淡。

庫(kù)存方面：今日滬鉛倉(cāng)單合計(jì)31794噸，日減398噸；截止2月24日，LME鉛庫(kù)存報(bào)66775噸，日減75噸。同時(shí)，截止2月21日當(dāng)周，上期所滬鉛庫(kù)存報(bào)38766噸，周增1674噸，連增三周至1月10以來新高。

主力持倉(cāng)：滬鉛主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)17077手，空頭持倉(cāng)18744手，凈空持倉(cāng)1667手，日減645手，多增空減。

行情研判：2月25日滬鉛主力2004合約震蕩走高，于主要均線交織處運(yùn)行。期間國(guó)內(nèi)疫情確診人數(shù)逐日下降，但海外疫情卻有所擴(kuò)張，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再起推升美元指數(shù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，而全球股市下挫。基本面上，鉛兩市庫(kù)存均呈上升態(tài)勢(shì)，隨下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇，期鉛走勢(shì)表現(xiàn)堅(jiān)挺，但下游維持按需采購(gòu)，且以長(zhǎng)單為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易仍較平淡。技術(shù)上，期價(jià)MACD受阻布林線中軌，但受到一小時(shí)30日均線支撐。操作上，建議可于14650-14450元/噸之間高拋低吸，止損各50元/噸。

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