內(nèi)外走勢(shì)：周二LME鋁震蕩微漲，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)1703美元/噸，日漲0.24%。滬鋁主力2004合約低開回升，日內(nèi)最高13555元/噸，最低13445元/噸，收盤13535元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.04%；成交量45488手，日減10615手；持倉(cāng)12.71萬(wàn)手，日減1222手?；羁s小至-125元/噸；滬鋁2004-2005月價(jià)差縮小至-40元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）國(guó)新辦發(fā)布會(huì)：近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。（2）澳大利亞氧化鋁公司表示，隨著貿(mào)易爭(zhēng)端緩解，預(yù)計(jì)今年的鋁需求料重現(xiàn)增長(zhǎng)，這會(huì)導(dǎo)致中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)供需答題平衡，有助于消化中國(guó)以外地區(qū)的供應(yīng)過(guò)剩。

現(xiàn)貨分析：2月25日SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)13390-13430元/噸，均價(jià)13410元/噸，持平昨日。SMM報(bào)道，隨著期鋁回落持貨商報(bào)價(jià)亦有下調(diào)，但成交一般，隨后期鋁雖小幅回升，但雙方成交價(jià)也并未有明顯上調(diào)，今日市場(chǎng)整體成交較為清淡，交投依舊以持貨商出貨為主，中間商接貨較為一般，雙方成交平平。下游今日未有明顯備貨跡象。

倉(cāng)單庫(kù)存：周二滬鋁倉(cāng)單合計(jì)201798噸，日增5220噸；2月24日，LME鋁庫(kù)存為1127400噸，日減11575噸，連降9日。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)77839手，日增331手，空頭持倉(cāng)97139手，日減1396手，凈空持倉(cāng)19300手，日減1727手，多增空減，凈空減少。

行情研判：2月25日滬鋁主力2004低開回升。國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)呈現(xiàn)積極變化，不過(guò)日韓等國(guó)疫情出現(xiàn)擴(kuò)散勢(shì)頭，全球的疫情仍存不確定性；同時(shí)國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存有所增加，且后續(xù)仍有電解鋁產(chǎn)能釋放預(yù)期，庫(kù)存壓力較大，對(duì)鋁價(jià)形成壓力。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元承壓回落；國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，下游鋁材企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，需求有望得到好轉(zhuǎn)；加之中國(guó)央行表示近期還要調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策，對(duì)鋁價(jià)支撐有所增強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，今日市場(chǎng)整體成交較為清淡，交投依舊以持貨商出貨為主，中間商接貨較為一般，雙方成交平平。下游今日未有明顯備貨跡象。技術(shù)上，滬鋁主力2004合約走長(zhǎng)下影線，主流持倉(cāng)增多減空，預(yù)計(jì)短線小幅小幅回升。操作上，建議滬鋁2004合約可在13500元/噸附近做多，止損位13450元/噸。

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