內(nèi)外走勢(shì)：周二LME鎳高開續(xù)漲，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鎳報(bào)12670美元/噸，日漲1.69%。滬鎳主力2004合約低開回升，日內(nèi)最高102930元/噸，最低101330元/噸，收盤價(jià)102670元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.05%；成交量19.08萬手，日減27257手；持倉10.47萬手，日減9825手。基差擴(kuò)大至-420元/噸；滬鎳2004-2005月價(jià)差維持在-180元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）國新辦發(fā)布會(huì)：近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。

現(xiàn)貨分析：2月25日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報(bào)價(jià)101600-102900元/噸，均價(jià)102250元/噸，日漲750元/噸。SMM報(bào)道，據(jù)悉早市俄鎳成交尚可，由于多以小單為主，因此貿(mào)易商貼水幅度不大。由于金川公司近兩日出貨量較少，今日持貨商有意上挺升水。由于出廠價(jià)升水較前幾日有所上調(diào)，因此目前有庫存的貿(mào)易商更加惜售，金川貨源較為難詢。

倉單庫存：周二滬鎳倉單合計(jì)35709噸，日增692噸；2月24日，LME鎳庫存為228924噸，日增4224噸。

主力持倉：滬鎳主力2004合約前20名多頭持倉63347手，日減9439手，空頭持倉73609手，日減7866手，凈空持倉10262手，日增1573手，多空均減，凈空增加。

行情研判：2月25日滬鎳主力2004低開回升。國內(nèi)疫情形勢(shì)呈現(xiàn)積極變化；且截至2月21日，國內(nèi)鎳礦港口庫存較前一周下降62萬噸至1285.8萬噸，鎳礦供應(yīng)趨緊導(dǎo)致國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降；加之下游不銹鋼企業(yè)陸續(xù)開工，利于對(duì)鎳需求的好轉(zhuǎn)，對(duì)鎳價(jià)形成部分支撐。不過日韓等國疫情出現(xiàn)擴(kuò)散勢(shì)頭，全球疫情風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫；同時(shí)印尼鎳礦價(jià)格低廉，出口至中國的鎳鐵不斷上升，對(duì)鎳形成較大壓力。現(xiàn)貨方面，由于金川公司近兩日出貨量較少，今日持貨商有意上挺升水。由于出廠價(jià)升水較前幾日有所上調(diào)，因此目前有庫存的貿(mào)易商更加惜售，金川貨源較為難詢。技術(shù)上，滬鎳主力2004合約日線KDJ低位拐頭向上，關(guān)注下方101000位置支撐，預(yù)計(jì)短線震蕩調(diào)整。操作上，建議滬鎳2004合約可在102000-104000元/噸區(qū)間操作，止損各1000元/噸。

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