內(nèi)外走勢(shì)：周三LME銅上行遇阻，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5673美元/噸，日跌0.10%。滬銅主力2004合約低開續(xù)跌，日內(nèi)最高45770元/噸，最低45570元/噸，收盤價(jià)45630元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.70%；成交量55268手，日減7073手；持倉12.25萬手，日增713手。基差擴(kuò)大至-260元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差為-100元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美國CDC進(jìn)一步呼吁公眾開始為美國可能爆發(fā)的新冠病毒大流行做準(zhǔn)備，并表示美國出現(xiàn)新冠肺炎社區(qū)傳染現(xiàn)象幾乎是不可避免的。（2）SMM對(duì)有色企業(yè)2月份開工數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)顯示，冶煉環(huán)節(jié)企業(yè)開工率整體較高，其中銅冶煉企業(yè)達(dá)到75.98%，但是下游加工企業(yè)整體開工進(jìn)程相對(duì)緩慢，銅材加工企業(yè)開工率為40.89%。

現(xiàn)貨分析：2月26日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)45320-45420元/噸，均價(jià)45370元/噸，日跌150元/噸。SMM報(bào)道，今日的大部分成交仍圍繞以當(dāng)月票的需求，待當(dāng)月票逐漸落下帷幕時(shí)，下月票的成交活躍度才能獲得有效提升。臨近月末，整體詢價(jià)再度回歸到更加清淡的格局，持貨商拋貨依舊，目前高貼水狀態(tài)難有改變。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計(jì)170087噸，持平昨日；2月24日，LME銅庫存為161575噸，日減1850噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉74056手，日增1231手，空頭持倉88661手，日增826手，凈空持倉14605手，日減405手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月26日滬銅主力2004低開續(xù)跌。韓國累積確診病例數(shù)破千，同時(shí)美國CDC官員警告美國本土可能爆發(fā)新冠疫情，全球疫情形勢(shì)不確定性增大，市場(chǎng)擔(dān)憂將增大對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響；同時(shí)國內(nèi)運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，硫酸脹庫問題得到緩解，銅冶煉廠開工率回升至75.98%，而下游銅材開工率為40.89%，近期滬銅庫存仍持續(xù)累積，供應(yīng)過剩的壓力增大。不過美國2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，加之疫情風(fēng)險(xiǎn)，美元承壓回落；同時(shí)中國疫情防控成效顯著，以及政府仍有經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)預(yù)期，對(duì)銅價(jià)形成部分支撐?，F(xiàn)貨方面，今日的大部分成交仍圍繞以當(dāng)月票的需求，臨近月末，整體詢價(jià)再度回歸到更加清淡的格局，持貨商拋貨依舊，目前高貼水狀態(tài)難有改變。技術(shù)上，滬銅主力2004合約日線MACD紅柱回縮，主流空頭增倉較大，預(yù)計(jì)短線延續(xù)下探。操作上，建議滬銅2004合約可在45700元/噸附近輕倉做空，止損位45850元/噸。

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