內(nèi)外走勢：周四LME鎳震蕩調(diào)整，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報12465美元/噸，日跌0.20%。滬鎳主力2004合約震蕩調(diào)整，日內(nèi)最高101600元/噸，最低100380元/噸，收盤價100780元/噸，較上一交易日收盤價漲0.10%；成交量12.19萬手，日減52586手；持倉88118手，日減14541手。基差縮小至1070元/噸；滬鎳2004-2005月價差擴大至-220元/噸。

市場焦點：（1）蒙特利爾銀行預測，2020年美聯(lián)儲可能會在3月或4月采取降息行動。（2）根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2020年1月中國鎳鐵進口量24.6萬實物噸，同比增60%，環(huán)比增23%。按金屬量計算，為3.95萬金屬噸，較2019年12月水平有4000余噸的增幅。

現(xiàn)貨分析：2月27日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報價100800-102900元/噸，均價101850元/噸，日跌650元/噸。SMM報道，今日早市大部分貿(mào)易商已轉(zhuǎn)對04合約報價，部分低價倉單貨仍對03合約有小幅貼水的報價，早市整體成交情況較前幾日持平。由于近期金川公司上海地區(qū)到貨較少，且昨日貿(mào)易商上挺升水后，依然成交尚可，今日早市金川鎳升水較昨日繼續(xù)抬高。

倉單庫存：周四滬鎳倉單合計34694噸，日減623噸；2月26日，LME鎳庫存為230196噸，日減60噸。

主力持倉：滬鎳主力2004合約前20名多頭持倉49962手，日減7612手，空頭持倉59571手，日減11313手，凈空持倉9609手，日減3701手，多空均減，凈空減少。

行情研判：2月27日滬鎳主力2004震蕩調(diào)整。全球新冠肺炎疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢，市場擔憂情緒持續(xù)升溫；1月中國鎳鐵進口量3.95萬金屬噸，較上月增加4000余噸，主因印尼NPI產(chǎn)量增加；同時國內(nèi)不銹鋼廠計劃聯(lián)合減產(chǎn)，對鎳鐵需求減弱，將導致鎳鐵呈現(xiàn)供應過剩局面；，對鎳價壓力較大。不過截至2月21日，國內(nèi)鎳礦港口庫存較前一周下降62萬噸至1285.8萬噸，鎳礦供應趨緊導致國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降，對鎳價形成部分支撐。現(xiàn)貨方面，早市整體成交情況較前幾日持平。由于近期金川公司上海地區(qū)到貨較少，且昨日貿(mào)易商上挺升水后，依然成交尚可，今日早市金川鎳升水較昨日繼續(xù)抬高。技術上，滬鎳主力2004合約縮量減倉，多空交投謹慎，預計短線低位調(diào)整。操作上，建議滬鎳2004合約可在102000-100000元/噸區(qū)間操作，止損各700元/噸。

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