內(nèi)外走勢(shì)：周三LME銅高開震蕩，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5711美元/噸，日漲0.90%。滬銅主力2004合約低開低走，日內(nèi)最高45400元/噸，最低45210元/噸，收盤價(jià)45280元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.75%；成交量45562手，日減7954手；持倉(cāng)12.22萬手，日減946手?；顢U(kuò)大至-270元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差縮小至-140元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）4日美聯(lián)儲(chǔ)自2008年金融危機(jī)以來首次緊急降息，利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)十余年來最大。（2）中國(guó)2月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得26.5，下滑25.3個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)2月財(cái)新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)貨分析：3月4日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)44870-45050元/噸，均價(jià)45010元/噸，日跌330元/噸。SMM報(bào)道，近期進(jìn)口銅流出品牌數(shù)量增多，聞?dòng)信餐?、西班牙、美國(guó)銅等，報(bào)價(jià)幾近于濕法銅，拖累原有濕法銅報(bào)價(jià)，今日整個(gè)市場(chǎng)交投一般，部分下游逢低剛需補(bǔ)貨，貿(mào)易商青睞低價(jià)貨源但難壓價(jià)，供需雙方成交暫難打破僵持格局。

倉(cāng)單庫(kù)存：周三滬銅倉(cāng)單合計(jì)184998噸，日增10816噸；3月3日，LME銅庫(kù)存為211225噸，日減5725噸。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉(cāng)75684手，日減1797手，空頭持倉(cāng)92526手，日減1080手，凈空持倉(cāng)16842手，日增717手，多空均減，凈空增加。

行情研判：3月4日滬銅主力2004低開低走。全球疫情呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢(shì)，境外累計(jì)確診病例超過萬例，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響正在加重；中國(guó)2月財(cái)新綜合PMI錄得27.5，下降24.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低；同時(shí)中國(guó)下游加工企業(yè)復(fù)工較緩，需求仍缺乏明顯改善，近期滬銅庫(kù)存呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，銅價(jià)缺乏上行動(dòng)能。不過美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)4月將再降25個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)承壓續(xù)跌，多國(guó)央行計(jì)劃跟隨降息或出臺(tái)寬松政策；同時(shí)中國(guó)疫情有望在4月前結(jié)束，加之政府計(jì)劃擴(kuò)大基建投資，預(yù)計(jì)4月需求有望逐漸恢復(fù)。現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)有壓價(jià)收貨意愿，但是持貨商挺價(jià)意愿明確，盤面繼續(xù)收復(fù)上周的部分跌幅，但反彈高度暫受抑，令部分下游買貨情緒顯謹(jǐn)慎，市場(chǎng)主動(dòng)性成交積極性減弱。技術(shù)上，滬銅主力2004合約縮量減倉(cāng)，主流持倉(cāng)增空減多，預(yù)計(jì)短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2004合約可在45000-45500元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

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