內(nèi)外走勢(shì)：周三LME鋁大幅下挫，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)1617.5美元/噸，日跌1.55%。滬鋁主力2005合約大幅下挫，日內(nèi)最高12720元/噸，最低12235元/噸，收盤12300元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌3.45%；成交量14.57手，日增76995手；持倉(cāng)15.54萬(wàn)手，日增1592手。基差縮小至-220元/噸；滬鋁2004-2005月價(jià)差縮小至-60元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)將在得到財(cái)政部長(zhǎng)批準(zhǔn)的情況下動(dòng)用緊急權(quán)利設(shè)立商業(yè)票據(jù)融資工具。紐約聯(lián)儲(chǔ)本周將每天通過(guò)隔夜回購(gòu)操作提供1萬(wàn)億美元。（2）2020年1-2約為氧化鋁產(chǎn)量1045.1萬(wàn)噸，同比減少13%；電解鋁產(chǎn)量584.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%；鋁材產(chǎn)量590.6萬(wàn)噸，同比減少12.5%。

現(xiàn)貨分析：3月18日SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)12500-12540元/噸，均價(jià)12520元/噸，日跌80元/噸。SMM報(bào)道，今日市場(chǎng)大戶暫無(wú)采購(gòu)計(jì)劃，市場(chǎng)貨源依舊寬松，持貨商雖積極出貨但供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩背景下，價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，中間商接貨平平。下游今日接貨狀態(tài)略有好轉(zhuǎn)，主因鋁價(jià)跌至部分商家心理底部?jī)r(jià)格。華東今日整體成交較差。

倉(cāng)單庫(kù)存：周三滬鋁倉(cāng)單合計(jì)301491噸，日減2721噸；3月17日，LME鋁庫(kù)存為973050噸，日減5400噸，連降25日。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2005合約前20名多頭持倉(cāng)94630手，日減1360手，空頭持倉(cāng)110186手，日減1245手，凈空持倉(cāng)15556手，日增115手，多空均減，凈空增加。

行情研判：3月18日滬鋁主力2005大幅下挫。全球疫情形勢(shì)持續(xù)加劇，疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈沖擊將繼續(xù)擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退可能增大，市場(chǎng)恐慌情緒加速蔓延；同時(shí)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，下游鋁材產(chǎn)量同比下滑，電解鋁庫(kù)存繼續(xù)累增，對(duì)鋁價(jià)壓力較大。不過(guò)國(guó)內(nèi)氧化鋁廠受疫情影響產(chǎn)量有所下降，氧化鋁價(jià)格企穩(wěn)；近期鋁棒加工費(fèi)上漲，對(duì)下游產(chǎn)量有所刺激，對(duì)鋁價(jià)形成部分支撐。現(xiàn)貨方面，今日市場(chǎng)大戶暫無(wú)采購(gòu)計(jì)劃，市場(chǎng)貨源依舊寬松，持貨商雖積極出貨但供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩背景下，價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，中間商接貨平平，下游今日接貨狀態(tài)略有好轉(zhuǎn)。技術(shù)上，滬鋁主力2005合約放量增倉(cāng)，主流持倉(cāng)增空減多，預(yù)計(jì)短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鋁2005合約可在12300元/噸附近做空，止損位12400元/噸。

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