內(nèi)外走勢(shì)：周四LME鋁震蕩調(diào)整，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)1514美元/噸，日跌0.07%。滬鋁主力2007合約承壓回落，日內(nèi)最高13020元/噸，最低12640元/噸，收盤12775元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.78%；成交量162060手，日增70974手；持倉(cāng)15.67萬(wàn)手，日減3326手。基差685元/噸；滬鋁2007-2008月價(jià)差145元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的會(huì)議記錄顯示，政策制定者再次承諾將利率維持在接近零的水平，直到他們相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上復(fù)蘇軌跡。（2）WBMS月報(bào)顯示，1-3月全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩70.9萬(wàn)噸，2019年全年為供應(yīng)過(guò)剩76.1萬(wàn)噸。（3）IAI公布數(shù)據(jù)顯示，全球4月原鋁產(chǎn)量降至525.5萬(wàn)噸，3月的產(chǎn)量修正后為546.4萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：5月21日SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)13440-13480元/噸，均價(jià)13460元/噸，日跌20元/噸。SMM報(bào)道，早間華南現(xiàn)貨市場(chǎng)詢價(jià)接貨偏多，貿(mào)易商報(bào)價(jià)出貨稍增，大戶多批次采購(gòu)，現(xiàn)貨長(zhǎng)單臨近結(jié)尾，部分貿(mào)易商積極接貨補(bǔ)缺口，基差回調(diào)空間不大，短期內(nèi)或高位調(diào)整。

倉(cāng)單庫(kù)存：周四滬鋁倉(cāng)單合計(jì)141815噸，日減20859噸，連降24日；5月20日，LME鋁庫(kù)存為1466625噸，日增30050噸。

主力持倉(cāng)：滬鋁主力2007合約前20名多頭持倉(cāng)87580手，日減5993手，空頭持倉(cāng)123859手，日減2202手，凈空持倉(cāng)36279手，日增3791手，多空均減，凈空增加。

行情研判：5月21日滬鋁主力2007承壓回落。中國(guó)兩會(huì)在近日召開，對(duì)市場(chǎng)情緒形成提振；當(dāng)前國(guó)內(nèi)下游需求強(qiáng)勁，且電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)較慢，使得國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存延續(xù)去化趨勢(shì)，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。不過(guò)海外受疫情沖擊較大，加之滬倫比值走高，導(dǎo)致鋁材出口受抑，且未來(lái)電解鋁產(chǎn)能有釋放預(yù)期，對(duì)鋁價(jià)的壓力將逐漸增大?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易商之間早間積極詢盤，有一定流轉(zhuǎn)，但下游需求極其清淡。技術(shù)上，滬鋁主力2007合約放量減倉(cāng)，日線KDJ死叉跡象，預(yù)計(jì)短線回調(diào)震蕩。操作上，建議滬鋁2007合約可在12600-12900元/噸區(qū)間輕倉(cāng)操作，止損各70元/噸。

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