內(nèi)外走勢(shì)：今日適逢英國春節(jié)銀行假日，LME金屬市場(chǎng)休市。滬鉛主力2007合約強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，日內(nèi)交投于14430-13935元/噸，尾盤收14350元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲2.17%；成交量40816手，日增1348手；持倉29475手，日增3610手?；钗U(kuò)至-25元/噸；滬鉛06-07月價(jià)差擴(kuò)至115元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）亞市美元指數(shù)延續(xù)反彈，現(xiàn)交投于99.932日漲0.13%。（2）國家發(fā)改委：5月社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)將會(huì)好于4月。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：5月25日SMM現(xiàn)貨1#鉛報(bào)價(jià)為14250-14400元/噸，均價(jià)較上一日漲175元/噸。SMM報(bào)道，持貨商積極出貨，并下調(diào)報(bào)價(jià)貼水，而下游普遍持觀望態(tài)度，詢價(jià)較少，散單市場(chǎng)高價(jià)交易極為困難。

庫存方面：今日滬鉛倉單合計(jì)5747噸，日增399噸。截止5月22日，LME鉛庫存報(bào)75275噸，周增975噸，連增四周至去年9月17日以來新高。同時(shí)，截止5月22日當(dāng)周，上期所滬鉛庫存報(bào)7401噸，周增190噸，為連增兩周。數(shù)據(jù)顯示鉛兩市庫存均延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，鉛市下游消費(fèi)維持淡季使得此前鉛價(jià)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

主力持倉：滬鉛主力2007合約前20名多頭持倉20911手，空頭持倉24045手，凈空持倉3134手，空頭增倉大于多頭。

行情研判：5月25日滬鉛主力2007合約強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，領(lǐng)漲有色金屬，創(chuàng)下3月11日以來新高。期間宏觀氛圍較為膠著，中美關(guān)系不確定性猶存，同時(shí)美元指數(shù)延續(xù)反彈均對(duì)基本金屬構(gòu)成打壓，不過鉛市金融屬性較弱?；久嫔?，鉛兩市庫存均延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，持貨商積極出貨，并下調(diào)報(bào)價(jià)貼水，而下游普遍持觀望態(tài)度，詢價(jià)較少，散單市場(chǎng)高價(jià)交易極為困難。不過市場(chǎng)對(duì)于鉛市季節(jié)性消費(fèi)旺季可期，加之技術(shù)性反彈需求使得鉛價(jià)多頭范圍上升。技術(shù)上，期價(jià)MACD紅柱擴(kuò)大，目前上方暫無明顯阻力。操作上，建議可背靠14340元/噸之上逢低多，止損參考14290元/噸。

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