行情回顧：本周滬鋅期價(jià)震蕩，最低為20650元/噸，最高為21230元/噸，振幅為 2.79%。宏觀上，受中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億元支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提 升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的重大利好，有色金屬提振，鋅價(jià)走強(qiáng)，不過(guò)美國(guó)第三季度國(guó)內(nèi) 生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長(zhǎng)年率為4.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)近兩年來(lái)最快增速，前值為2.1%，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可 能性上升，加上鍍鋅受到“一帶一路”會(huì)議影響限產(chǎn)開(kāi)工率下降，需求不佳，鋅價(jià)回落。 

行情展望：基本面上，鋅礦后續(xù)進(jìn)口量或仍延續(xù)高位，在原料充足加上利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下， 鋅煉廠方面產(chǎn)量仍是高位運(yùn)行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻(xiàn)部分增量，而且海外鋅庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口打開(kāi)，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下，庫(kù)存或?qū)⑾驀?guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口鋅錠仍有沖擊，供應(yīng)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)不變。需求端，上周下游各版塊開(kāi)工分 化，鍍鋅受到“一帶一路”會(huì)議影響限產(chǎn)開(kāi)工率下降，其余板塊開(kāi)工穩(wěn)定，不過(guò)各板 塊訂單情況不及預(yù)期，鋅下游消費(fèi)表現(xiàn)整體不佳，特別是鍍鋅企業(yè)開(kāi)工較往年相對(duì)疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)信心不足下影響黑色價(jià)格，整體鍍鋅表現(xiàn)不及預(yù)期，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般，下游接貨情緒較差，部分地區(qū)升水延續(xù)下滑，但庫(kù)存低位加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì) 政策維持寬松向好支撐鋅價(jià)。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期在20600-21300區(qū)間震蕩交易為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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