周度回顧：本周Ni2401合約大幅下跌。宏觀面，11月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，所有決策者均認(rèn)為 在通脹下降至目標(biāo)前，仍將保持限制性利率，若有必要將進(jìn)一步收緊政策；該會(huì)議紀(jì)要整體鷹派， 并未透露任何結(jié)束加息或降息意愿?；久?，據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示9月全球 鎳供應(yīng)過(guò)剩23900噸，過(guò)剩量較8月及去年同期均明顯增加，供給過(guò)剩加劇令鎳價(jià)承壓；進(jìn)出口方 面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，10月我國(guó)鎳礦進(jìn)口量環(huán)比減少，精煉鎳進(jìn)口量小幅回升，同時(shí)，鎳濕法中 間品進(jìn)口量大增。 

行情展望：宏觀面，美國(guó)11月份會(huì)議紀(jì)要偏鷹派，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束限制性利率的預(yù)期有 所降溫，美元走強(qiáng)，鎳價(jià)承壓?；久妫壳拔覈?guó)最大鎳礦供應(yīng)國(guó)菲律賓正值雨季，后續(xù)鎳礦進(jìn) 口量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑；印尼方面鎳濕法中間品持續(xù)放量，后續(xù)回流量還將增加，硫酸鎳生產(chǎn)成本 預(yù)計(jì)隨之降低，硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳?yán)麧?rùn)將有所好轉(zhuǎn)；電積鎳成本支撐松動(dòng)將增加鎳價(jià)下行壓力。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議輕倉(cāng)做空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 ? 周度回顧：本周SS2401合約大幅下跌?；久?，進(jìn)出口方面，10月份，鎳鐵、鉻鐵進(jìn)口量均增加， 不銹鋼原料供應(yīng)充足，同時(shí)不銹鋼進(jìn)口量創(chuàng)年內(nèi)新高，進(jìn)口供給持續(xù)增加，令不銹鋼價(jià)格承壓； 庫(kù)存方面，本周國(guó)內(nèi)不銹鋼佛山無(wú)錫兩地社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)減少；終端需求方面，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷； 汽車行業(yè)受惠于新能源汽車大幅成長(zhǎng)，情況較好；家電行業(yè)進(jìn)入淡季，產(chǎn)量大幅下滑。 

行情展望：印尼鎳鐵進(jìn)口量增加，加上鎳鐵價(jià)格不斷下跌，不銹鋼生產(chǎn)成本下移，鋼廠生產(chǎn)利有 所修復(fù)，后續(xù)減產(chǎn)力或不及預(yù)期；同時(shí)，不銹鋼庫(kù)存不斷去化，供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題有所好轉(zhuǎn)；然而， 終端行業(yè)持續(xù)低迷，不銹鋼需求難有起色；短期不銹鋼仍處于供需雙弱的情況。 

策略建議：操作上，SS2401合約建議輕倉(cāng)做空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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