行情回顧：本周滬鉛主力期價(jià)震蕩上行，最低為15820元/噸，最高為16105元/噸，振幅 為1.79%。宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為47.9，預(yù)期48.4，前值48.2，整體 經(jīng)濟(jì)活躍度相對回落；歐元區(qū)瀕臨衰退，制造業(yè)PMI第18個(gè)月處于收縮區(qū)間。美聯(lián)儲12月 會(huì)議記錄顯示，決策者認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)下降，2024年適合降息，但未提供何時(shí)降息的 信號；與會(huì)決策者強(qiáng)調(diào)政策在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性立場是合適的，需要保持到通脹明 顯持續(xù)地朝著委員會(huì)的目標(biāo)下降。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變，原生鉛冶煉廠 包含交割品牌企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入檢修，再生鉛冶煉廠同樣減產(chǎn)，加上虧損減產(chǎn)有所延續(xù)，供 應(yīng)端減產(chǎn)范圍較廣，鉛錠供應(yīng)呈現(xiàn)地域性收緊，加上廢電瓶價(jià)格延續(xù)高位，成本支撐仍 在。下游方面，鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費(fèi)不旺。現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)少量剛需采 購，但仍以觀望為主，市場成交情況略顯清淡。供應(yīng)收緊加上成本支撐，鉛價(jià)震蕩上行。

行情展望：雖供應(yīng)收緊加上原料成本抬升支撐鉛價(jià)重心上移，加上春節(jié)前及嚴(yán)寒天氣影 響，下游原料備庫有兌現(xiàn)預(yù)期，供需錯(cuò)配下，需求的邊際回升或支撐未來鉛價(jià)，不過仍 處于季節(jié)性消費(fèi)，上漲幅度受限。 

操作上建議：滬鉛PB2402合約短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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