行情回顧：本周滬鋁主力期價(jià)震蕩下行，最低為18610元/噸，最高為19050元/噸，振幅 為2.31%。氧化鋁期價(jià)震蕩偏弱，最低為3179元/噸，最高為3362元/噸，振幅為5.47%。 12月份零售額增長(zhǎng)0.6%，為三個(gè)月來最強(qiáng)勁的增速且強(qiáng)于預(yù)期，打擊市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期 開始降息的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)公布的“褐皮書”顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒有明顯變化，市場(chǎng)預(yù) 計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性已低于50%?；久嫔?，上周河南再發(fā)重污染天氣橙色預(yù)警， 部分企業(yè)停止部分焙燒產(chǎn)能、山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)、西南地區(qū)部 分氧化鋁企業(yè)因前期礦山安全問題計(jì)劃停產(chǎn)放假，氧化鋁供應(yīng)端擾動(dòng)影響仍存，期價(jià)仍 以高位震蕩為主。國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加 工企業(yè)在1月中旬逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，施壓鋁價(jià)進(jìn)一步走弱。 

行情展望：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，全國氧化鋁周度開工率較上周下滑1.18%至79.63%，其中山東地 區(qū)氧化鋁開工率環(huán)比下滑2.02%至91.52%，河南地區(qū)氧化鋁開工環(huán)比上升2.19%至 57.97%。短期來看，氧化鋁仍受制于鋁土礦偏緊而相對(duì)高位震蕩；鋁社會(huì)庫存或?qū)⑦M(jìn)入 傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當(dāng)前庫存水平處于低位，加上短期鋁價(jià)走低，刺激下游節(jié)前 集中備貨積極，帶動(dòng)出庫走強(qiáng)，國內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫一周，今年節(jié)前累庫總量或遠(yuǎn)低于去 年同期水平，同時(shí)氧化鋁偏強(qiáng)，仍有一定的支撐，滬鋁或以震蕩為主。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18400-18900低買高賣思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。氧化鋁AO2403合約短期區(qū)間3150-3350低買高 賣思路為主，止損參考50元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制 。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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