行情回顧：本周滬錫期價(jià)高位震蕩，最低為248120元/噸，最高為286690元/噸，振幅 為14.15%。宏觀上，公布的美國制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，或暗示整體經(jīng) 濟(jì)活躍度有所放緩。而歐元區(qū)及英國制造業(yè)PMI雖持續(xù)回落但服務(wù)業(yè)PMI顯著增長給予 整體經(jīng)濟(jì)一定支撐。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期或逐步走弱，而非美國家經(jīng)濟(jì)在降 息預(yù)期走強(qiáng)的影響下或得到一定提振，美元指數(shù)或相對(duì)承壓。本周滬錫期價(jià)沖高，不 過后隨著下游對(duì)高價(jià)錫接受度較差，成交寡淡，加上多頭獲利拋壓，期價(jià)承壓回落， 供應(yīng)端的不確定性仍在，錫價(jià)高位震蕩。

行情展望：當(dāng)下仍處傳統(tǒng)旺季，不過錫價(jià)高位時(shí)對(duì)下游構(gòu)成明顯的采買壓力，導(dǎo)致成 交低迷，貼水幅度逐漸擴(kuò)大，社會(huì)庫存累積到近幾年最高位，且累庫幅度較大。接下 來即將步入消費(fèi)淡季，高位錫價(jià)及國內(nèi)高位庫存仍將制約下游采買積極性，對(duì)錫價(jià)上 行或仍構(gòu)成制約，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續(xù)消耗，礦端 偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少，對(duì)錫價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，上下均有限制。需格外 關(guān)注緬甸佤邦對(duì)于錫礦的政策變化。下周進(jìn)入五一長假，假期不確定因素較多，波動(dòng) 加大，觀望為主。 

策略建議：操作上建議，SN2406合約觀望為主。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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