行情回顧：本周滬鋁主力期價(jià)高位震蕩，最低為19950元/噸，最高為20835元/噸，振幅 為4.35%。氧化鋁期價(jià)上行，最低為3428元/噸，最高為3800元/噸，振幅為10.58%。宏觀 上，公布的美國制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，或暗示整體經(jīng)濟(jì)活躍度有所放緩。 而歐元區(qū)及英國制造業(yè)PMI雖持續(xù)回落但服務(wù)業(yè)PMI顯著增長給予整體經(jīng)濟(jì)一定支撐。往 后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期或逐步走弱，而非美國家經(jīng)濟(jì)在降息預(yù)期走強(qiáng)的影響下或得 到一定提振，美元指數(shù)或相對承壓。國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù) 產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分 地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)；隨著云南省內(nèi)逐步進(jìn)入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù) 期較強(qiáng)，提振氧化鋁期價(jià)；滬鋁在消費(fèi)旺季及低位庫存的支撐下，高位震蕩為主。 

行情展望：國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊影響期價(jià)走高；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游處于傳 統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁下游開工維持增長，上周鋁價(jià)沖高回落，下游板塊開工率不一，線纜、 鋁板帶有訂單支撐，鋁價(jià)回落后均有補(bǔ)庫，同時(shí)開工率上調(diào)滿足提貨需求，而型材、再 生合金等板塊依然受高價(jià)鋁沖擊，總體成交縮量，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存 上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，歐美制裁將引起市 場對更多俄鋁流入中國的擔(dān)憂，供應(yīng)增加預(yù)期及旺季消費(fèi)下，滬鋁高位震蕩。下周進(jìn)入 五一長假，假期不確定因素較多，波動(dòng)加大，觀望為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2406合約短期觀望為主。氧化鋁AO2406合約短期觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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