行情回顧：本周滬錫期價(jià)高位震蕩，最低為256580元/噸，最高為268450元/噸，振幅 為4.57%。宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)并暗示通脹缺乏進(jìn)一步進(jìn)展；不過(guò)美國(guó)4月非農(nóng)就 業(yè)人口增加17.5萬(wàn)人，大幅低于預(yù)期24萬(wàn)人，同時(shí)美國(guó)4月失業(yè)率為3.9%，高于預(yù)期 3.8%，勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯降溫，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)期從今年11月提前至9月， 美元指數(shù)走弱，加上供應(yīng)端的不確定性仍在，錫價(jià)高位震蕩。 

行情展望：供給端，礦端偏緊憂(yōu)慮仍在；印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國(guó)內(nèi)進(jìn)口 盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠的存量相對(duì)較少； 需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存從持續(xù)去庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累 庫(kù)?？偟膩?lái)說(shuō)，錫價(jià)高位時(shí)對(duì)下游構(gòu)成明顯的采買(mǎi)壓力，導(dǎo)致成交低迷，社會(huì)庫(kù)存累 積到高位，且累庫(kù)幅度較大，不過(guò)緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫(kù)存的持續(xù) 消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少，多空交織。 

策略建議：操作上建議，SN2406合約觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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