行情回顧：本周滬鋁主力期價高位震蕩，最低為20910元/噸，最高為22040元/噸，振幅 為5.42%。氧化鋁期價同樣高位震蕩，最低為3895元/噸，最高為4190元/噸，振幅為 7.21%。國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能 布局：嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能。大力發(fā)展再生 金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到 90%以上，新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標桿水平和環(huán)?？冃級水平。新建和改 擴建氧化鋁項目能效須達到強制性能耗限額標準先進值。此消息刺激滬鋁主力合約價格 盤中直線創(chuàng)下本年新高，也帶動氧化鋁期價盤中走強，不過此消息對短期供需并無影響， 鋁類期價沖高回落。

行情展望：基本面，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量 復產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復產(chǎn)消息，但市場預期6月復產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁 供應緊張將逐漸緩解；6月云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。上周國 內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價， 畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因 影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有 下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩交易為主；氧化鋁AO2407合約短期震 蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0019878

助理研究員： 王凱慧

期貨從業(yè)資格號F03100511

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