國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，不認(rèn)為有必要在三月降息；美聯(lián)儲(chǔ)仍需要更多數(shù)據(jù)來(lái)了解經(jīng)濟(jì)前景；可能在 3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后看到降息；2025年進(jìn)行兩次降息的預(yù)期仍然合理。國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，今年，將根據(jù)國(guó) 內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間。基本面上，原料端港口庫(kù)存持 續(xù)下降，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位，原料供應(yīng)偏緊情況或有發(fā)酵的可能。供給端，國(guó)內(nèi)雖有個(gè)別冶煉廠有檢修計(jì)劃，但因生 產(chǎn)周期變長(zhǎng)的原因，令國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍保持一定程度增長(zhǎng)。需求端，因美國(guó)關(guān)稅加征問(wèn)題，令海外銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)銅 價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。在高銅價(jià)的背景下，國(guó)內(nèi)下游銅材加工企業(yè)需求受到部分抑制，消費(fèi)回暖情緒仍有限。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存 歷經(jīng)快速積累后，或因宏觀政策的積極以及下游消費(fèi)節(jié)點(diǎn)的來(lái)臨而逐步增速放緩進(jìn)而去化，庫(kù)存拐點(diǎn)逐漸確認(rèn)?？傮w來(lái)看， 滬銅或?qū)⑻幱?，供給增長(zhǎng)、需求緩步復(fù)蘇局面，整體消費(fèi)預(yù)期仍向好，滬銅或?qū)⒂兴巍?/span>

研究員：王福輝

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助理研究員：王凱慧

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