本周貴金屬市場呈高位震蕩回調(diào)態(tài)勢，伴隨美國政府就關(guān)稅問題的態(tài)度反轉(zhuǎn)并釋 放中美貿(mào)易緩和信號，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際修復(fù)，金價(jià)回調(diào)壓力顯現(xiàn)。地緣方面，盡管俄烏局 勢仍有反復(fù)，但普京近期釋放和談信號緩解市場緊張情緒。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ) 商業(yè)活動(dòng)指數(shù)創(chuàng)下疫情以來新低，4月消費(fèi)者信心連續(xù)第五個(gè)月下滑，職位空缺環(huán)比走弱， 顯示經(jīng)濟(jì)基本面承壓，強(qiáng)化市場對年中降息的押注。盡管美聯(lián)儲(chǔ)5月按兵不動(dòng)已成市場共識， 但年中降息預(yù)期有所升溫，推動(dòng)美債收益率下行。關(guān)稅方面，特朗普近日表達(dá)放寬對華關(guān)稅 的意愿，而中方亦宣布對部分美國產(chǎn)品實(shí)施關(guān)稅豁免。此外，特朗普政府正尋求通過取降低 汽車零部件進(jìn)口關(guān)稅，以減少汽車關(guān)稅對美國市場的影響，整體來看關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域下行，但 不確定性猶存。資金面來看，盡管CFTC黃金凈多頭寸回落至14個(gè)月新低，顯示短線多頭情緒 有所降溫，但全球央行購金趨勢延續(xù)。白銀則在宏觀衰退預(yù)期邊際緩解與工業(yè)需求預(yù)期改善 的雙重驅(qū)動(dòng)下表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，金銀比維持在歷史高位水平，提升其估值吸引力。 

研究員：廖宏斌

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