行情回顧：本周菜油期貨震蕩收漲，主力05合約收盤價7739元/噸，較上周+40元/噸。 

行情展望：加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部預測2024/25年度油菜籽期末庫存將從本年度的140萬噸增至 195萬噸。其它油籽方面，2月USDA報告再次下調了2023/24年度美豆出口量至17.2億蒲式耳，庫 存上調至3.15億蒲式耳，將巴西大豆產(chǎn)量下調至1.56億噸，但高于市場預期的1.53億噸。報告整 體偏空，繼續(xù)牽制美豆市場價格。不過，MPOB報告顯示，1月馬來西亞棕櫚油庫存為201.98萬噸， 環(huán)比減少11.83%，低于預期。因出口較好，去庫好于預期，報告偏多。產(chǎn)量大幅下滑緩解了棕櫚 油出口表現(xiàn)不佳的影響。國內方面，春節(jié)期間天氣回暖，兩湖地區(qū)油菜進入抽薹期且生長速度較 快，凍雨和降雪或對油菜莖稈帶來機械性損傷，存在一定減產(chǎn)預期。且春節(jié)期間旅游業(yè)火爆，餐 飲表現(xiàn)紅火，油脂預計消耗速度快，節(jié)后終端補貨，對市場價格有所提振。不過，階段性補貨完 成后，油脂進入傳統(tǒng)消費淡季，且南美大豆上市帶來的供應壓力，將繼續(xù)拖累油脂市場再度下跌。 盤面來看，受現(xiàn)貨市場走強提振，菜油期價繼續(xù)反彈，后期油脂整體供應壓力仍然較高，或限制 反彈高度。

策略建議：短線參與或暫且觀望。

研究員：許方莉

期貨從業(yè)資格號F3073708

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助理研究員：謝程珙

期貨從業(yè)資格號F03117498

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