價(jià)格：截至2024年9月20日收盤，SH2501合約收于2286元/噸，較上周收盤-5.65%；山東32%液堿折百價(jià) 在2594元/噸。下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，市場悲觀情緒上升，期價(jià)大幅下挫。 

基本面：供應(yīng)端，本周江蘇新浦30萬噸裝置重啟，上周重啟的江蘇瑞恒、甘肅金川影響天數(shù)擴(kuò)大，燒堿產(chǎn) 能利用率環(huán)比+2.7%至83.7%。下游氧化鋁方面，目前國內(nèi)較多地區(qū)氧化鋁企業(yè)存在停車檢修狀況。非鋁需 求方面，粘膠短纖開工率受新疆部分工廠檢修結(jié)束影響環(huán)比+0.07%至85.02%；印染訂單增量有限，開工率 維穩(wěn)在63.68%。庫存方面，截至9月19日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+3.56%至32萬噸 (濕噸)，庫存壓力偏高。上游供應(yīng)增加，下游氧化鋁開工下降、非鋁需求平淡，生產(chǎn)企業(yè)庫存積累。本周山 東32%液堿折百價(jià)維穩(wěn)在2594元/噸。 

展望：下周暫無新增檢修裝置，前期停車裝置陸續(xù)重啟，且液氯價(jià)格回升、ECU利潤尚可，裝置降負(fù)運(yùn)行 可能性不大，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游氧化鋁方面，國內(nèi)鋁土礦仍未大面積復(fù)產(chǎn)，海外鋁土礦到港受 前期幾內(nèi)亞雨季影響，氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約。非鋁需求方面，新疆部分粘膠短纖重啟預(yù)計(jì)帶 動(dòng)開工上升，然終端需求無實(shí)質(zhì)改善，預(yù)計(jì)需求提升有限；印染訂單變化不大、剛需為主，預(yù)計(jì)下周印染開 工率維穩(wěn)。燒堿供應(yīng)端開始恢復(fù)，而下游需求表現(xiàn)平淡，生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計(jì)持續(xù)累積，對價(jià)格產(chǎn)生壓力。預(yù) 計(jì)SH2501在區(qū)間2230-2370運(yùn)行。

研究員：黃青青

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助理研究員：徐天澤

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