價(jià)格：截至2024年9月27日收盤，SH2501合約收于2467元/噸，較上周收盤+7.92%；山東32%液堿折百價(jià) 在2594元/噸。前期期價(jià)超跌，本周在宏觀政策利好下市場(chǎng)預(yù)期改善，期價(jià)大幅反彈。 

基本面：供應(yīng)端，本周北方三泰10萬噸裝置重啟，四川永祥15萬噸、河北大化16萬噸裝置停車檢修，燒堿 產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.3%至84.0%。下游氧化鋁方面，鋁土礦供應(yīng)問題仍存，制約氧化鋁開工率上升。非鋁需 求方面，本周粘膠短纖開工率受新疆部分工廠檢修結(jié)束影響環(huán)比+0.91%至86.11%；印染訂單增量有限，開 工率維穩(wěn)在63.68%。受下游補(bǔ)庫(kù)需求影響，本周液堿工廠庫(kù)存去化顯著。截至9月26日，液堿工廠庫(kù)存環(huán) 比-3.19%至30.98萬噸，庫(kù)存壓力中性偏高。周內(nèi)山東32%液堿折百價(jià)維穩(wěn)在2594元/噸，山東地區(qū)氧化鋁 廠采購(gòu)價(jià)穩(wěn)定。 

展望：下周暫無停車、重啟計(jì)劃，國(guó)慶假期受運(yùn)輸限制影響，部分企業(yè)存降負(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或 小幅下降。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁土礦仍無大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，海外鋁土礦到港受前期幾內(nèi)亞雨季影響，預(yù)計(jì)鋁土礦供應(yīng) 緊缺持續(xù)，氧化鋁開工受制約，鋁下游旺季利好向上游燒堿傳導(dǎo)受阻。非鋁需求方面，新疆部分粘膠短纖裝 置重啟預(yù)計(jì)帶動(dòng)開工上升，然終端需求無實(shí)質(zhì)改善，預(yù)計(jì)開工提升有限；印染訂單變化不大、剛需為主，預(yù) 計(jì)下周印染開工率維穩(wěn)。燒堿下游需求持續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)期價(jià)反彈空間受限，運(yùn)行區(qū)間在2300-2500。

研究員：黃青青

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助理研究員：徐天澤

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