價(jià)格：截至2024年12月13日收盤(pán)，V2501合約報(bào)5023元/噸，較上周收盤(pán)+1.01%。宏觀預(yù)期改善，期貨震蕩偏 強(qiáng)。短期基本面改善有限，政策效應(yīng)對(duì)遠(yuǎn)月合約影響遠(yuǎn)大于近月合約，01-05價(jià)差大幅下降。 

基本面：供應(yīng)端，本周韓華化學(xué)40萬(wàn)噸裝置停車(chē)檢修，部分裝置負(fù)荷下調(diào)，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.07%至79.50%。 其中，電石法產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.5%至80.21%，乙烯法產(chǎn)能利用率環(huán)比-6.54%至77.51%。需求端，下游淡季 延續(xù)，管材、型材開(kāi)工均不足四成。庫(kù)存方面，截至12月12日，PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周-0.96%至47.70萬(wàn)噸。 需求偏弱，社庫(kù)去化不顯著，庫(kù)存仍處于同期高位。成本方面，本周山東、西北地區(qū)電石價(jià)格上漲，電石法全 國(guó)平均成本環(huán)比+0.93%至5644.01元/噸；乙烯完稅價(jià)環(huán)比上周維穩(wěn)，液氯、VCM價(jià)格下跌導(dǎo)致乙烯法全國(guó)平 均成本環(huán)比-0.71%至5937.87元/噸。本周電石法、乙烯法PVC現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，電石法利潤(rùn)虧損加深，乙烯 法利潤(rùn)小幅修復(fù)但仍虧損。 

展望：12月中下旬暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，下周韓華化學(xué)40萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)重啟，部分地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷調(diào)增，預(yù)計(jì)產(chǎn)能 利用率上升至同期偏高水平。國(guó)內(nèi)主要終端房地產(chǎn)、基建正處淡季，內(nèi)需偏弱。國(guó)外市場(chǎng)方面，市場(chǎng)仍觀望印 度政策落地，出口簽單表現(xiàn)平淡。據(jù)悉本周已有部分下游企業(yè)完成節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，后市采購(gòu)或邊際轉(zhuǎn)弱?？傮w來(lái)看， 基本面偏弱奠定主基調(diào)，政策利好對(duì)近月合約提振有限，V2501預(yù)計(jì)偏弱震蕩，區(qū)間在4800-5100附近。

研究員：黃青青

期貨從業(yè)資格號(hào)F3004212

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助理研究員： 徐天澤

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