硅鐵市場高開工率成為常態(tài) 鋼廠需求增長已基本見頂

寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明表示，2019年8月硅鐵全國總產(chǎn)量環(huán)比增1.33報46.98萬噸，同比持平，8月硅鐵產(chǎn)量不受寧夏地區(qū)大廠檢修影響，繼續(xù)呈小幅增長趨勢，其主要原因在于其他主廠區(qū)開工率均小幅增長。整體來看，硅鐵市場開工率高位運行已經(jīng)成為常態(tài)，供應持續(xù)穩(wěn)定。

國內需求方面，劉黎明表示，2019年8月粗鋼當月產(chǎn)量環(huán)比增2.38%報8725.10萬噸，同比增長8.62%，稍高于市場預期?！案鶕?jù)近4年粗鋼產(chǎn)量統(tǒng)計圖進行季節(jié)性分析可明顯看出：5月大概率為全年產(chǎn)量高峰，后續(xù)或緩步下降；加上目前粗鋼日均產(chǎn)量已出現(xiàn)趨降走勢，因此預測硅鐵下游煉鋼需求端用量至絕對高位水平，繼續(xù)擴大空間已有限?！眲⒗杳髡f。

國外需求方面，硅鐵7月出口量大幅下滑，至2.7萬噸，創(chuàng)近幾年新低。金屬鎂產(chǎn)量于6萬—7萬噸/月持穩(wěn)，兩板塊硅鐵需求量均較為低迷，打擊市場信心，但對整體硅鐵需求端影響較小。

劉黎明認為，當前國內鋼鐵企業(yè)對硅鐵的需求增長已基本見頂。鑄造、金屬鎂受全球制造業(yè)整體景氣度下降的影響，很難在短時間內出現(xiàn)好轉。出口受高關稅的影響國際競爭力持續(xù)減弱，俄羅斯、馬來西亞、不丹、北歐等地區(qū)和國家的硅鐵近些年已將中國硅鐵的國際市場分割殆盡，尤其是今年歐美市場的需求不振，造成除中國之外的國際市場硅鐵需求量大幅下滑。而中國硅鐵產(chǎn)能利用率處于歷史高位，行業(yè)內企業(yè)如果沒有主動或被動停限產(chǎn)的情況出現(xiàn)，價格很難有大起色。

 “目前的價格水平已達到全行業(yè)平均成本線附近，硅鐵原材料價格四季度難有大的波動，價格繼續(xù)下挫的可能性很小。硅鐵成本倒掛，企業(yè)大概率會選擇主動減產(chǎn)，后期價格反彈至企業(yè)合理利潤區(qū)間可能性較高?！眲⒗杳髡f。

劉黎明指出，目前庫存情況尚可，供需目前處于弱平衡格局。一方面，交割倉庫3.5萬噸庫存加上貿易商、工廠、下游的庫存預計10萬噸左右。另一方面，還有相當一部分工廠和貿易商因資金短缺或對后市悲觀等原因出現(xiàn)超賣。

值得一提的是，劉黎明表示，2020年硅鐵出口政策是否調整或將成為提振中國硅鐵需求的關鍵因素。在經(jīng)濟下行大趨勢下，下游企業(yè)和貿易商的采購心態(tài)決定了后期硅鐵反彈高度。

產(chǎn)能大幅擴張  硅錳價格不斷下行

“由于錳礦外盤價格高位回調，錳礦現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，今年1—9月，我國錳礦進口量暴增，同比增加26%，截至目前庫存已接近450萬噸。”中國礦產(chǎn)有限責任公司錳系合金部經(jīng)理周稚青表示，錳礦進口量大幅且持續(xù)增加，是國內錳礦供應過剩、庫存高企、價格疲軟的直接原因。

國際錳協(xié)會中國首席代表楊玉芳在會上介紹，截至9月底，中國港口錳礦超400萬噸的庫存是自今年6月以來的新高。“由于近兩年中國對錳礦需求量增長以及進口量大幅增加，我們會用合金廠的月消耗量去評估錳礦庫存的狀態(tài)。以合金廠的月消耗量來看，9月港口庫存小幅上升到了1.4個月，低于5月創(chuàng)下的1.9個月的近兩年最高紀錄。2018年的全年平均庫存則在1.3個月左右。高進口量、高庫存水平對錳礦價格構成了壓力，所以最近幾個月價格一直呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢?！睏钣穹颊f。

錳礦作為鐵合金的上游環(huán)節(jié)，疲軟的態(tài)勢逐漸傳導至鐵合金端?！敖衲晗掳肽辏i系合金進入產(chǎn)量集中釋放時期。與此同時，需求的增長是在有限的區(qū)間內，應該已經(jīng)基本見頂。錳系合金行業(yè)長期高利潤的時代結束了，行業(yè)進入了拼成本、搶地盤、拼刺刀的階段?！敝苤汕嗾f。

硅鐵市場方面，硅鐵開工率高位運行常態(tài)化，供應穩(wěn)定，單位能耗降低，新增產(chǎn)能逐步擴大，頭部企業(yè)的行業(yè)集中程度不斷提高。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年1—9月硅鐵產(chǎn)量418.45萬噸，同比增長7.46%；1—9月硅錳累計產(chǎn)量768.3萬噸，同比增長25.8%。盡管國內鋼鐵企業(yè)對硅鐵的需求增長超預期，但2019年鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈供給仍然過剩。

不過，與會嘉賓表示，考慮到鋼廠會在春節(jié)前冬儲，疊加目前鋼材庫存正步入去庫通道，鐵合金兩個品種的價格在四季度可能會出現(xiàn)一波反彈。“在鋼材連續(xù)降庫的情況下，從鋼廠原料端的幾個品種來看，焦炭大概在正常水平，鐵礦石也從前期30天庫存水平降到25天，鐵合金庫存目前也是低位水平。鋼材端降庫之后，鋼廠會迎來對原料端的補庫?；诖?，我認為今年鐵合金價格11—12月會跟隨鋼材價格有小幅度反彈，但在反彈力度上兩個品種會表現(xiàn)分化，硅鐵更強一點，因為硅鐵價格目前已經(jīng)在成本線之下，而硅錳可能會小幅跟隨，但幅度不會太高?！蹦箱摴煞葑C券部投資室主任蔡擁政在會上說。

行業(yè)洗牌期  期貨成為企業(yè)競爭的重要工具

與會嘉賓普遍認為，目前鐵合金企業(yè)參與期貨市場的積極性在不斷提升。

“我們到下游企業(yè)調研時，看到很多企業(yè)在積極地申請交割廠庫。更多的企業(yè)會參考期貨盤面來指導當周或者當月的銷售政策。從整個市場來講，從原來參與期貨市場熱情不高到現(xiàn)在主動參與，可以看出產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的積極性在不斷增強?！痹バ峦顿Y管理（上海）有限公司黑色事業(yè)部總監(jiān)張水在會上說，通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，鋼廠月度招標價和期貨市場的價格有很強的聯(lián)動關系?！坝捎谫Q易商多，硅鐵比硅錳行業(yè)表現(xiàn)更為明顯。在硅鐵行業(yè)中，基差點價已經(jīng)開始流行，很多企業(yè)已經(jīng)開始用期貨加升貼水進行定價。在硅錳行業(yè)中，期貨點價作用也開始顯現(xiàn)?！彼f。

據(jù)期貨日報記者了解，自2014年8月鐵合金期貨在鄭商所上市以來，運行情況良好。五年來，鐵合金期貨發(fā)現(xiàn)價格及風險管理功能日益凸顯，同時也帶動了相關行業(yè)金融屬性的增強?！拔覐臉I(yè)時間比較長，早期基本的數(shù)據(jù)都是通過行業(yè)、協(xié)會、資訊網(wǎng)站獲得，現(xiàn)在我發(fā)現(xiàn)很多期貨公司整理的數(shù)據(jù)已相當全面，這也在一定程度上說明整個鐵合金商品市場的金融屬性越來越強?！敝苤汕啾硎荆瑫r，利用期貨工具的套期保值對于企業(yè)來說意義重大，相關企業(yè)可以利用期貨鎖定利潤；對于貿易商來說，則可以起到對沖市場風險的功效。

與會嘉賓坦言，隨著2018年后產(chǎn)能的快速擴張，硅錳行業(yè)逐漸進入洗牌期，相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)一定要利用好期貨工具，在行業(yè)洗牌初始階段，誰期貨工具利用得好，誰就會在這一輪慘烈的競爭過程中生存下來。

值得一提的是，下游鋼廠也正逐步通過鐵合金的期現(xiàn)市場調整自身采購節(jié)奏和計劃，積極利用期貨工具規(guī)避價格下行風險?！爱斾搹S在采購時，一般會進行兩個市場的比較，一個是現(xiàn)貨市場的價格，一個是期貨市場的價格，我們會從基差，也就是對比性價比的角度來考慮。如果短期不需要那么多的庫存，我們可以在期貨市場上進行遠端的庫存管理，一方面可以降低資金占有，同時也可以降低我們對鐵合金包括原料端的庫存管理費用?！辈虛碚f。

在一德期貨黑色事業(yè)部副總經(jīng)理劉文盛看來，鐵合金期貨具有產(chǎn)業(yè)客戶參與比例高、交割比例大、期現(xiàn)聯(lián)動強的特點?；诖耍F合金期貨已成為輔助企業(yè)經(jīng)營不可或缺的一環(huán)。“到底該怎樣利用期貨市場？我認為重點在于成本的核算?！眲⑽氖⒈硎?，其實這一輪市場下跌非常明顯，所有企業(yè)都在去庫存，去庫存后就會出現(xiàn)補庫存周期，但企業(yè)又擔心價格風險。其實期貨市場價格在低于錳礦核心成本時，我們就可以用期貨作為補庫存的工具，發(fā)揮其買入套保的功能。

“未來，期貨市場發(fā)展的方向是基差交易，這是對風險的規(guī)避，鐵合金廠可以賺其穩(wěn)定的加工利潤，錳礦商也可以通過基差進行報價?！眲⑽氖⒄f。

以上觀點不代表我公司立場，本文內容僅供參考，據(jù)此入市風險自擔

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