2016年“雙11”，不僅是瘋狂購物的“剁手節(jié)”，也是期貨市場漫長而難忘的一天。大宗商品前一秒氣勢如虹，后一秒瞬間跳水。盤初期貨多頭再現(xiàn)多頭碾壓之勢，黑色、有色、棉花和橡膠等紛紛漲停，但隨后二十分鐘空頭突然暴動，巨額賣單涌現(xiàn)，多個合約瞬間從漲停到跌停。

序曲：商品集體狂歡，連續(xù)兩日狂飆。2016年11月9日美國大選引發(fā)全球市場地震，市場避險情緒升溫，貴金屬終于逆襲成功，黑色系再次狂飆，化工品全線爆發(fā)，商品期貨大面積飄紅。截止收盤，焦炭上漲7.35%，鐵礦上漲5.96%，焦煤上漲5.73%，螺紋漲5.27%，PP上漲4.53%。11月10日大宗商品再掀漲停潮，八品種盤中漲停，基本金屬強(qiáng)勢飆漲。截止下午收盤，鐵礦石、滬鎳、滬銅、菜粕、滬鋁漲停，雞蛋漲4.37%、滬鋅漲4.22%、橡膠漲3.88%、瀝青漲3.84%、滬鉛漲3.6%、豆粕漲3.49%、淀粉漲3.42%。

高潮：大宗商品瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停。11月11日白天期貨市場瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停，大宗商品近全線上漲，唯滬錫、滬金小幅下挫，棉花全天封在漲停板上。截止下午收盤，滬銅漲8.68%、菜粕漲6.09%、橡膠漲5.5%、瀝青漲4.56%、螺紋漲3.48%、棕櫚漲3.4%、玻璃漲3.01%。

尾聲：前一秒氣勢如虹，后一秒瞬間跳水。11月11日21:40左右，各合約倉位暴動，獲利盤、砍倉盤、突襲的巨額空單涌現(xiàn)，市場突然極度混亂，多個合約瞬間觸及跌停。之后各品種多頭，尤其是黑色系品種，紛紛呈現(xiàn)撤退之勢。截至收盤，菜粕跌停，棉花、PTA、甲醇、豆粕、菜油、橡膠、白銀等跌幅超過3%。

據(jù)統(tǒng)計，這次“閃崩”造成66%的賬戶虧損，其中20%的期貨賬戶在2016年11月14日當(dāng)天的單日最大虧損超出歷史極值。國聯(lián)期貨結(jié)算風(fēng)控部經(jīng)理王佳偉表示，在期貨這個高杠桿的市場，風(fēng)控的重要性等同于生命。在股票市場，只要不是借錢炒股，哪怕做錯了，都有回旋的余地。但是在期貨市場由于高杠桿的存在，每一個錯誤都會被放大數(shù)倍，就算前期有大量盈利，都可能都會在一次對行情的誤判中損失殆盡。2016年的閃崩導(dǎo)致了大量前期做對了方向的交易者爆倉，很大原因就在于沒有重視風(fēng)控，倉位控制或止盈止損上存在問題。

風(fēng)控如何幫助投資者化險為夷呢？王佳偉分析了他剛剛經(jīng)手的一個案例：今年九月初，由于印尼限制出口導(dǎo)致滬鎳出現(xiàn)大幅上漲，九月二日漲停收盤，且下一交易日大幅上漲的可能性很大。“經(jīng)測算若鎳第二天繼續(xù)漲停，會有很多客戶都會出現(xiàn)穿倉風(fēng)險，其中穿倉金額最大的客戶達(dá)六百萬，基于該情況我做了以下幾個安排：積極與各營業(yè)部取得聯(lián)系，將有穿倉風(fēng)險的客戶告知他們，要求及時通知到客戶，盡量讓客戶追加資金。實時關(guān)注外盤行情，與公司研發(fā)部分析行情走勢，根據(jù)分析結(jié)果制定風(fēng)控處理措施。安排部門及營業(yè)部相關(guān)人員做好夜盤開盤前和開盤后的風(fēng)控準(zhǔn)備工作?！蓖跫褌フf。

王佳偉認(rèn)為雖然九月三日夜盤開盤前外盤漲幅并未達(dá)到內(nèi)盤漲停的幅度，但根據(jù)國內(nèi)的風(fēng)控處理機(jī)制判斷開盤會有大量的砍倉盤推動行情上漲導(dǎo)致停板，且此次上漲大部分是由于市場情緒導(dǎo)致，屬于短期影響因素，后期價格應(yīng)該會回落，因此決定對存在穿倉風(fēng)險的客戶在集合競價按穿倉價格進(jìn)行強(qiáng)平的策略（有的期貨會采用漲停板價格進(jìn)行強(qiáng)平）。九月三日開盤后行情果然是先高開然后回落，因此我公司大部分客戶風(fēng)險都得到了處理，且未出現(xiàn)穿倉的情況。

對于個人投資者，一德期貨副總經(jīng)理徐亮認(rèn)為要重點關(guān)注以下三點：一是關(guān)注期貨市場監(jiān)管政策，尤其是關(guān)于穿透式監(jiān)管、異常交易管理、市場操縱司法解釋等監(jiān)管規(guī)則，合規(guī)交易；二是要重點關(guān)注國際形勢，關(guān)注突發(fā)事件對期貨行情的影響；三是多家交易所即將上市新品種，關(guān)注了解合約規(guī)則，做好交易準(zhǔn)備工作。

王佳偉則給個人投資者來兩個建議：一，做好資金管理，不管是盈利還是虧損，始終要控制好倉位，始終要做好保護(hù)性止損。二，要敬畏市場，重視風(fēng)控，調(diào)整好心態(tài)，不要因為暫時的盈利就忽視風(fēng)險。就像前面說的期貨市場存在高杠桿的特性，就算贏一百次也可能由于一次錯誤全部輸光，所以不能有賭徒心態(tài)和僥幸心理。

期貨公司層面，徐亮表示，2016年“雙11”上演的閃崩式暴漲暴跌行情依然記憶猶新。當(dāng)狂風(fēng)暴雨來臨時，才發(fā)現(xiàn)市場的瞬間波動遠(yuǎn)超想象。瘋狂的期貨市場用“血淋淋”的現(xiàn)實告訴我們，面對猝不及防的行情，風(fēng)控人員需要實時保持警覺性與敏感度。期貨公司在風(fēng)控環(huán)節(jié)，要關(guān)注國際形勢、金融市場政策等相關(guān)信息，關(guān)注外盤關(guān)聯(lián)品種的行情走勢，將風(fēng)控工作做在前端，最大限度降低極端行情對市場的沖擊。

“今年期貨市場受中美貿(mào)易摩擦、部分品種短期供求失衡的影響，行情表現(xiàn)的波瀾壯闊。期貨公司風(fēng)控人員應(yīng)該全力打好每一戰(zhàn)，敬畏風(fēng)險、堅持底線思維。每日結(jié)算后，對于當(dāng)日停板品種，按照下一個停板幅度進(jìn)行風(fēng)險測算，對于風(fēng)險較大客戶，提前進(jìn)行風(fēng)險通知提示，把風(fēng)控工作做在前端，也給客戶盡量充分準(zhǔn)備處理的時間，長期貫徹執(zhí)行以來，風(fēng)控工作收到較好效果，未出現(xiàn)風(fēng)險事件。”徐亮說。

本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)

來源：期貨日報  孫亞寧