如何用好股指期貨這把“六脈神劍”？
時(shí)間：2021-11-30 08:49瀏覽次數(shù)：8592來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào) 作者：王志萍
任何投資，都要會(huì)一門(mén)“絕學(xué)”。股指期貨，像極了“六脈神劍”，它是有質(zhì)無(wú)形的對(duì)沖工具。如何在用好這把“神劍”的同時(shí)避免被誤傷，則要求我們對(duì)股指期貨有深刻的認(rèn)識(shí)。
1.中沖劍——風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖股票市場(chǎng)運(yùn)行中存在各種風(fēng)險(xiǎn)，特別是投資者進(jìn)行單邊操作時(shí)極易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。股指期貨和股市高度相關(guān)，為投資者提供了轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。比如，國(guó)內(nèi)股市一般無(wú)法進(jìn)行賣(mài)空操作，若預(yù)判股市將下跌，便可通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約來(lái)對(duì)沖股票市場(chǎng)整體下行的風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，持有股指期貨合約可以分散股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，不能對(duì)沖手中持有個(gè)股的下行風(fēng)險(xiǎn)。2.少商劍——價(jià)格發(fā)現(xiàn)有了股指期貨，對(duì)未來(lái)股指的價(jià)格走勢(shì)就會(huì)心中有數(shù)。股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是因其對(duì)信息的反應(yīng)更敏感。股指期貨反映了市場(chǎng)參與者對(duì)行情走勢(shì)的預(yù)期，而且較股指現(xiàn)貨指數(shù)包含了更多的信息。需要注意的是，價(jià)格發(fā)現(xiàn)并不是“價(jià)格創(chuàng)造”或“價(jià)格決定”，股指期貨無(wú)法決定股市的價(jià)格走勢(shì)，也不會(huì)走出“獨(dú)立行情”。就像電子溫度計(jì)和水銀溫度計(jì)，前者比后者對(duì)溫度的反應(yīng)更快，但最終決定結(jié)果的還是“體溫”。股指期貨的杠桿功能，具有“四兩撥千斤”的作用。股指期貨交易不需要全額支付等同于合約價(jià)值的資金，其保證金交易方式帶來(lái)了杠桿效應(yīng)，因此投資者只需支付一定比例的保證金就可以持有較大價(jià)值的合約。比如，當(dāng)面對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁變化、板塊輪漲的大行情時(shí)，投資者或許能看清大盤(pán)走勢(shì)，卻抓不住個(gè)股行情，這時(shí)就可以根據(jù)大盤(pán)走勢(shì)，買(mǎi)入股指期貨合約來(lái)獲取利潤(rùn)，且獲利有可能遠(yuǎn)大于單純的股票投資。對(duì)于股指期貨的杠桿功能，需要理性看待。杠桿歷來(lái)就是把“雙刃劍”，用好了能更加精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)投資策略，但它也具有比股票市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)性，因此交易股指期貨時(shí)務(wù)必全盤(pán)把握，樹(shù)立正確的避險(xiǎn)理念，一旦發(fā)現(xiàn)苗頭不對(duì)，就要及時(shí)止損或止盈。4.關(guān)沖劍——套利機(jī)會(huì)股指期貨的套利機(jī)會(huì)十分豐富。股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間有著密切的聯(lián)系，同品種不同月份合約間存在價(jià)差，不同的股指期貨品種之間具有較高關(guān)聯(lián)性，由此產(chǎn)生期現(xiàn)套利、跨期套利和跨品種套利等多種套利機(jī)會(huì)。比如，當(dāng)股指期貨的市場(chǎng)價(jià)格偏離理論價(jià)格時(shí)，可以利用此時(shí)出現(xiàn)的“不合理價(jià)格”，用低成本、高效率的股指期貨工具，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，獲取兩者之間的價(jià)差收益。需要注意的是，在股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利操作，要以完善的套利模型、高效的程序化交易系統(tǒng)和科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控體系來(lái)支撐。單純的股票投資，沒(méi)有杠桿并且很難進(jìn)行做空操作，但在股指期貨市場(chǎng)，既可以買(mǎi)入，也可以賣(mài)出，操作方式更加靈活。當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)下跌行情時(shí)，股指期貨的雙向交易機(jī)制能讓持有股票又預(yù)期股市下跌的投資者通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，做空股指期貨合約最好是為了配合股票現(xiàn)貨進(jìn)行對(duì)沖交易。若單純?cè)诠芍钙谪浭袌?chǎng)進(jìn)行賣(mài)空操作，一旦判斷失誤，遭受的損失將會(huì)更大。因此，在選擇做空工具前，必須對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)識(shí)，才能最大限度地避免損失、實(shí)現(xiàn)收益。股指期貨交易采用保證金制度，作為資產(chǎn)配置的手段，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合，增加資產(chǎn)組合的流動(dòng)性，降低交易成本，豐富操作策略，增加收益的同時(shí)可以通過(guò)套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。比如，投資者用很少的資金買(mǎi)入股指期貨合約，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體配置效率，也可以借助股指期貨來(lái)調(diào)節(jié)股票、債券之間的資產(chǎn)比例，達(dá)到優(yōu)化資產(chǎn)配置的目的。最后，需要提醒的是，股指期貨合約有固定的生命周期，到期要移倉(cāng)或交割，不具備長(zhǎng)期持有的基本條件。
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