化危為機(jī)  掌握主動(dòng)權(quán)

面對充滿不確定性的期貨市場，精準(zhǔn)預(yù)測價(jià)格的細(xì)微變化是不可能的，但我們可以通過活學(xué)活用辯證法，結(jié)合技術(shù)圖表，見微知著，把握市場的主要矛盾轉(zhuǎn)化和市場情緒變化。期貨市場對利多利空消息的反應(yīng)，都是相關(guān)品種內(nèi)在矛盾對立統(tǒng)一的呈現(xiàn)。只有通過相關(guān)技術(shù)條件，對主要矛盾和市場情緒進(jìn)行客觀判斷，才能在大波動(dòng)中化危為機(jī)，掌握主動(dòng)權(quán)。

辯證法的規(guī)律是從自然界和人類社會(huì)的發(fā)展史中抽象出來的?！兑捉?jīng)》的陰陽相互轉(zhuǎn)化規(guī)律，《道德經(jīng)》的“反者道之動(dòng)，弱者道之用”等哲理都蘊(yùn)含辯證法規(guī)律。辯證法的三大規(guī)律即對立統(tǒng)一規(guī)律、量變質(zhì)變規(guī)律、否定之否定規(guī)律。正是在革命實(shí)踐中通過活學(xué)活用唯物主義辯證法，偉大的馬克思主義者毛澤東寫出了《矛盾論》《實(shí)踐論》《論持久戰(zhàn)》等經(jīng)典著作，用于指導(dǎo)全國人民的革命實(shí)踐。

[量變質(zhì)變規(guī)律中的偶然與必然]

中國有很多成語說明了量變到質(zhì)變的規(guī)律并具有引申義。比如，繩鋸木斷、滴水石穿、壓死駱駝的最后一根稻草等。毛澤東在革命時(shí)期所提出的“星星之火可以燎原”，正是詳盡分析了當(dāng)時(shí)國內(nèi)外可能引起質(zhì)變的諸多量變因素，從而正確預(yù)判了中國革命高潮即將到來的大趨勢。

我們在期貨市場中也可以觀察到，許多期貨行情的大波動(dòng)都是從最初能量的逐步積累開始的。很多大趨勢都是期貨品種價(jià)格經(jīng)過某個(gè)價(jià)格區(qū)間的反復(fù)振蕩整理后，有了要被激發(fā)的苗頭。比如，技術(shù)分析圖表上“三只紅小兵”“三只烏鴉”等K線圖形態(tài)就是量變到質(zhì)變的技術(shù)預(yù)見，被一個(gè)偶然因素激發(fā)放大而實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，或暴漲，或暴跌，進(jìn)而找尋新的相對平衡價(jià)格區(qū)間，醞釀下一輪量變到質(zhì)變的演化。仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，這些期貨品種在一波大行情走完或經(jīng)歷一輪大漲大跌后，一般都有一段長時(shí)間的振蕩休整期，然后再從量變到質(zhì)變的相互轉(zhuǎn)化中尋找新的趨勢。

以近兩年美國WTI原油期貨價(jià)格走勢為例：2020年3月初，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔閹淼南M(fèi)低迷影響，國際原油期貨價(jià)格一直處于陰跌狀態(tài)，其間突然傳來歐佩克組織每日減產(chǎn)100萬桶協(xié)議沒有達(dá)成的消息，同時(shí)沙特宣稱每日增產(chǎn)1000萬桶原油，并發(fā)動(dòng)了原油市場的價(jià)格戰(zhàn)，從而導(dǎo)致2020年3月9日原油價(jià)格一夜暴跌30%。而且當(dāng)時(shí)因?yàn)榻桓顜斓膸烊莶蛔悖€引發(fā)了史上罕見的負(fù)油價(jià)“鬧劇”。同樣，經(jīng)過漫長的價(jià)格修復(fù)，2021年以來一直緩步上漲的原油市場積累的利多因素，在2022年2月底，因?yàn)槎頌鯖_突局勢緊張而再次被引爆，一度暴漲至每桶130美元附近。

從近年來原油價(jià)格走勢的“一跌一漲”案例回顧可以看出，期貨價(jià)格最初的小幅漲跌都是量變的逐步積累過程，然后等偶然性突發(fā)事件出現(xiàn)引發(fā)大行情，最后以市場的恐慌情緒完全釋放而終結(jié)。當(dāng)然，原油價(jià)格趨勢的多次終結(jié)正是否定之否定辯證法規(guī)律的現(xiàn)實(shí)呈現(xiàn)。那么，如何判斷從量變到質(zhì)變的臨界點(diǎn)，即趨勢行情的引爆點(diǎn)，就需要對市場中的主要矛盾和矛盾的主要方面進(jìn)行全面分析。

[對立統(tǒng)一規(guī)律中的主要矛盾與矛盾的主要方面]

矛盾無處不在，無時(shí)不有，沒有矛盾就沒有客觀世界和人類社會(huì)。正是社會(huì)內(nèi)部不可調(diào)和的矛盾的逐步演化推動(dòng)了社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，期貨市場各個(gè)方面也充滿了矛盾：買賣、漲跌、供需、利多利空等因素總是對立統(tǒng)一的，也總是以漲中有跌、跌中有漲的波浪式曲線運(yùn)動(dòng)和發(fā)展演繹的。所以，做期貨交易必須摒棄孤立的、靜止的、片面的形而上學(xué)方法論，即避免以孤立的、靜態(tài)的、片面的方式看待行情趨勢，不能僅憑自我臆想去交易，無視市場的主要矛盾和市場情緒的動(dòng)態(tài)變化。

因此，我們必須了解相關(guān)期貨品種價(jià)格漲跌的主要矛盾是自身的供需缺口引起的，還是貨幣政策等宏觀政策影響的，或是某個(gè)行業(yè)相關(guān)領(lǐng)頭羊品種的漲跌帶動(dòng)的。如果是相關(guān)行業(yè)領(lǐng)頭羊品種帶動(dòng)的，但交易者要參與交易的品種跟其相關(guān)性又不太大，那么，就要小心跟隨這個(gè)領(lǐng)頭羊品種出現(xiàn)的滯漲或抗跌可能會(huì)帶來的新變化了。同時(shí)，還要能看到這個(gè)矛盾的主要方面，比如市場情緒的變化。以上海期貨交易所的白銀期貨為例，2020年2月底至3月初，短短10多個(gè)交易日，白銀期貨價(jià)格從4500點(diǎn)以上暴跌到2900點(diǎn)以下，跌幅近40%，主要矛盾（因素）是新冠肺炎疫情暴發(fā)所引起的各類資產(chǎn)普遍暴跌，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的大幅下跌。其實(shí)，當(dāng)時(shí)白銀的基本面并沒有大的變化，這樣在主要矛盾或者說矛盾的主要方面——市場情緒完全釋放后，必然引發(fā)價(jià)格修復(fù)和價(jià)值回歸，這時(shí)投資者也將面臨多空轉(zhuǎn)換，原有的多頭忍痛斬倉成了砸盤的空頭，而原有的空頭投資者對沖平倉時(shí)成為多頭。這樣因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主要矛盾和以市場情緒為矛盾的主要方面所引發(fā)的白銀價(jià)格暴跌就會(huì)告一段落。緊接著，2020年3月份，美聯(lián)儲貨幣政策進(jìn)行了重大調(diào)整，其釋放到市場的巨大流動(dòng)性一舉扭轉(zhuǎn)了市場的恐慌情緒，這正是當(dāng)時(shí)金融市場所面臨主要矛盾出現(xiàn)的新變化，從而在新的市場情緒感染下，白銀期貨又展開了一輪新的大幅上漲行情，到2020年7月中旬3個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，竟?jié)q至6800點(diǎn)以上，比最低點(diǎn)時(shí)的價(jià)格上漲了一倍以上。

一些成功投資者在期貨交易中順大勢逆小勢的交易策略，包括許多跨品種套利和合約基差套利的交易策略，正是把握了領(lǐng)頭羊品種與相關(guān)合約的主要矛盾和次要矛盾進(jìn)行操作的，是抓住市場的主要矛盾或利用市場情緒的變化，順勢而為的成功交易策略。期貨價(jià)格永遠(yuǎn)向阻力最小的方向運(yùn)動(dòng)，而宏觀貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)期貨品種的供求關(guān)系都可能成為市場的主要矛盾，眾多市場參與者的市場情緒能否被激發(fā)卻是價(jià)格漲跌的內(nèi)因，或者說成為價(jià)格漲跌并進(jìn)一步凸顯市場矛盾的主要方面。因此，面對每一次期貨價(jià)格的連續(xù)上漲或下跌，必須明白是什么主要矛盾引發(fā)的連續(xù)價(jià)格走勢，這個(gè)矛盾能持續(xù)多久。再根據(jù)矛盾的主要方面所帶來的價(jià)格變化幅度，比如，用技術(shù)圖表的跳空缺口或價(jià)格漲跌幅度來分析市場情緒是否得到了充分釋放，從而進(jìn)一步判斷該市場走勢能否延續(xù)。正如股市投資者所說“垃圾股暴漲就是牛市的終結(jié)”，一樣適用于期貨市場，即邊緣品種若出現(xiàn)補(bǔ)漲或補(bǔ)跌現(xiàn)象，就是主流品種原有趨勢大概率終結(jié)之時(shí)。但如何正確判斷市場情緒的變化，則涉及否定之否定規(guī)律的靈活應(yīng)用。

[否定之否定規(guī)律中的物極必反與內(nèi)在否定性]

“物極必反”“否極泰來”“不破不立”，以及“大漲之后必大跌，大跌之后有大漲”等語句，充分詮釋了金融市場的否定之否定規(guī)律，這也是辯證法從內(nèi)因的自我否定出發(fā)對資本的內(nèi)在否定性的精準(zhǔn)表達(dá)。恩格斯在《自然辯證法》中給出了否定之否定規(guī)律的詳盡解讀：“在辯證法中，否定不是簡單地說不，或宣布某一事物不存在，或用隨便一種方法把它毀掉……不僅應(yīng)當(dāng)否定，而且還應(yīng)當(dāng)再揚(yáng)棄這個(gè)否定。因此，我第一次否定的時(shí)候，就必須使第二次否定能夠發(fā)生或者將會(huì)發(fā)生。”這段話就給出了否定之否定規(guī)律的三個(gè)清晰判斷：第一，其不是簡單的否定；第二，不是形而上學(xué)狡辯式的“取其精華棄其糟粕”；第三，有二次否定的必然發(fā)生，在否定中孕育著否定之否定的胚芽。這就是從事物的自我內(nèi)在否定性視角來判斷未來期貨行情的演化，見微知著地給出了預(yù)警和判斷。

“買預(yù)期賣事實(shí)”“利好出盡是利空”等語句，正是兌現(xiàn)了市場預(yù)期后的否定之否定。技術(shù)圖表上，我們經(jīng)?？吹礁呶坏乃ソ咛?，陰包陽或陽包陰的穿頭破腳K線組合，以及M頭和W底等走勢組合，都是明顯的反轉(zhuǎn)形態(tài)。所以，事物的自我內(nèi)在否定性規(guī)律，決定了我們可以從所關(guān)注品種自身的供求關(guān)系變化出發(fā)，找出影響價(jià)格變化的主要因素，并從這些主要影響因素的變化所帶來的價(jià)格正負(fù)反饋，判斷行情演變到了什么程度。

如果面對頻繁傳出的利好消息，該品種的市場價(jià)格繼續(xù)上漲，實(shí)現(xiàn)了價(jià)格的正反饋，該趨勢將繼續(xù)運(yùn)行，否則就是市場反應(yīng)的自我弱化，甚至是負(fù)反饋的開始。比如，2022年3月10日以后，關(guān)于俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行的負(fù)面消息，已經(jīng)對110美元/桶以上的油價(jià)不能形成正反饋，反而是那些沒有什么效果的談判消息會(huì)使市場行情波動(dòng)。同樣，在期貨價(jià)格的下跌過程中，一個(gè)個(gè)壞消息對價(jià)格的影響微乎其微，反而比較小的利好消息就能引起強(qiáng)烈的反彈，說明影響這個(gè)品種的內(nèi)在因素已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化。比如，2022年1月中旬的大連豆粕價(jià)格行情，就是面對諸多負(fù)面因素時(shí)表現(xiàn)得特別抗跌，反而有一點(diǎn)利好消息就逐步上漲，最終在美國大豆連續(xù)暴漲的影響下，走出了超過50%漲幅的大趨勢。

總之，面對充滿不確定性的期貨市場，精準(zhǔn)預(yù)測價(jià)格的細(xì)微變化是不可能的，但我們可以通過活學(xué)活用辯證法，結(jié)合技術(shù)圖表，見微知著地把握市場的主要矛盾轉(zhuǎn)化和市場情緒變化。既能把握偶然性因素所引發(fā)的價(jià)格變化帶來的量變與質(zhì)變的相互轉(zhuǎn)化，也可以從交易品種對多空消息的市場反應(yīng)判斷是正向還是負(fù)向反饋，用K線反轉(zhuǎn)組合呈現(xiàn)出來的自我內(nèi)在否定性，判斷市場是否到了“否極泰來”或“物極必反”的階段。概言之，方向決定成就，細(xì)節(jié)決定成敗，戰(zhàn)略決定未來。期貨市場中買賣雙方的操作和利多利空消息的市場反應(yīng)，都是相關(guān)品種內(nèi)在矛盾對立統(tǒng)一的呈現(xiàn)。只有通過相關(guān)技術(shù)條件，對主要矛盾和市場情緒進(jìn)行客觀判斷，才能在大波動(dòng)中化危為機(jī)，掌握主動(dòng)權(quán)。

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