?定位自我、改善交易
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我國(guó)的投資市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)中的投資者，多數(shù)為散戶(hù)。對(duì)于多數(shù)散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，由于其缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)能力以及存在較多的不良交易習(xí)慣，更多數(shù)的散戶(hù)經(jīng)常是虧損的狀態(tài)。期貨交易和實(shí)業(yè)投資有一個(gè)相同的道理，那就是需要“自我定位”！企業(yè)自身規(guī)模大小、投資方向、產(chǎn)品出售終端等方面都必須在企業(yè)發(fā)展中清晰定位。同樣，散戶(hù)投資者在期貨投資交易過(guò)程中，需要先清晰地“定位”自己！比如以下幾個(gè)方面：投資短線(xiàn)、日內(nèi)還是中長(zhǎng)線(xiàn)？利用基本面分析還是技術(shù)面分析？甚至是哪種技術(shù)指標(biāo)分析？…等等這幾個(gè)方面都需要明確的“定位”。這樣才不會(huì)投資“口徑”前后不一致，導(dǎo)致增加失敗的概率。首先，投資者必須清楚期貨市場(chǎng)投資的根本原理——零和博弈。然后再根據(jù)市場(chǎng)參與群體的性質(zhì)來(lái)區(qū)分各類(lèi)投資者可能的“盈虧點(diǎn)”。期貨市場(chǎng)的初衷是為現(xiàn)貨企業(yè)套期保值而產(chǎn)生，同時(shí)由于價(jià)格的波動(dòng)性及資金逐利特性而吸引了投機(jī)資金的介入。那么參與期貨市場(chǎng)的投資者基本可以分為兩種類(lèi)型——套期保值者和投機(jī)者。另外，對(duì)于投機(jī)者來(lái)說(shuō)，可以分為主流投資群體和散戶(hù)（非主流）投資群體。根據(jù)博弈原理——零和博弈性質(zhì)，投資者（這里主要指一般投機(jī)者）要取得盈利，只能從2個(gè)方面獲取利潤(rùn)，第一是企業(yè)套保者的虧損、第二是其他投機(jī)者的虧損轉(zhuǎn)移。企業(yè)套保者出現(xiàn)虧損的部分，其實(shí)是其現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中“少賺”而來(lái)的。比如企業(yè)賣(mài)空套保后，現(xiàn)貨價(jià)格隨后一段時(shí)期持續(xù)出現(xiàn)上漲行情，則套保企業(yè)將出現(xiàn)“現(xiàn)貨賺錢(qián)、期貨虧損”的狀態(tài)。另外，當(dāng)現(xiàn)貨期貨價(jià)格并未出現(xiàn)趨勢(shì)性的大變化階段，投機(jī)資金之間只能相互“逐利”，那么“你盈我虧”的局面就出現(xiàn)了。因此，投資者要想在期貨市場(chǎng)上獲取利潤(rùn)，更重要的就是必須站在“精明資金群體”的一方。投資者要當(dāng)“精明資金群體”，就必須分掌握好的分析方法、嫻熟利用分析工具，從而方能做出較準(zhǔn)確的分析判斷以指導(dǎo)投資交易。然而，每一種分析方法或工具都有一定的優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)，投資使用之前一定要認(rèn)識(shí)清楚并有選擇性地應(yīng)用。所謂“知己知彼，方能百戰(zhàn)百勝”！投資者交易中分析判斷所依據(jù)的方法或工具無(wú)法以下幾種：基本面分析、技術(shù)面分析、主流資金跟蹤分析和程序化交易。這幾種方法或工具單獨(dú)使用中均具有一定的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。投資者必須同時(shí)明確該方法或工具的優(yōu)點(diǎn)與缺陷所在，才能盡量避免在應(yīng)用過(guò)程中碰上“黑天鵝”。對(duì)于普通投資者特別是散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，基本面分析可以借助研究實(shí)力較大的投研機(jī)構(gòu)或期貨公司，但在使用過(guò)程中卻還必須結(jié)合技術(shù)分析來(lái)更好地確定買(mǎi)賣(mài)行為。而技術(shù)分析的派系很多，種類(lèi)紛繁復(fù)雜。技術(shù)分析中的K線(xiàn)及形態(tài)分析是最接近多空力量變化的一種技術(shù)分析方法，使用者可通過(guò)“合并或拆分”來(lái)洞察市場(chǎng)的動(dòng)向，但這種分析方法其實(shí)最難真正掌握。有些投資者喜歡使用“主流資金跟蹤”分析，但經(jīng)常不得要領(lǐng)。眼看明明前20大持倉(cāng)席位明顯增多，次日卻沒(méi)有再漲。這種分析方法比較貼近實(shí)際多空力量的變化，因?yàn)槎嗫樟α康脑鰷p直接就體現(xiàn)在持倉(cāng)變化上。但有些時(shí)候，某些資金是炒作“短線(xiàn)”甚至是“超短線(xiàn)”的，次日即通過(guò)價(jià)格的高開(kāi)或拉高時(shí)，就開(kāi)始“獲利減退”，同時(shí)價(jià)格也逐漸回落，而此時(shí)你卻還不知道“持倉(cāng)的變化——主流資金的變化”，因?yàn)槌謧}(cāng)的公布是盤(pán)后的。另外，有些時(shí)候主流資金會(huì)通過(guò)在不同的席位上增減不同的持倉(cāng)數(shù)量來(lái)迷惑使用這種分析方法的人。再者，即使前一交易日確實(shí)是有主流資金入場(chǎng)做多，但可能次日有另一部分更強(qiáng)大的資金入場(chǎng)做空了，這樣價(jià)格走勢(shì)也會(huì)出現(xiàn)新的變化。另外，程序化交易是經(jīng)過(guò)策略化的“機(jī)器管理交易”，一定程度上可以屏棄人為的交易隨意性以及心態(tài)不穩(wěn)等弊病，但該程序化交易所采用的“策略”是否優(yōu)秀則顯得尤其重要。各種投資分析方法或工具，均有其優(yōu)缺點(diǎn)，在應(yīng)用過(guò)程中需要根據(jù)自身定位來(lái)選擇。交易過(guò)程中心態(tài)的控制也是一個(gè)難題，而心態(tài)的變化與欲望有一定的關(guān)系。程序化交易能夠盛行，并非它里面采用的策略有多高明或勝率有多高，更多地是它百分百地控制了心態(tài)，從而使得勝率僅有50%出頭的策略能夠通過(guò)程序化交易達(dá)到穩(wěn)定地獲利。欲望如野馬，脫韁了則無(wú)法掌握；心態(tài)如水，用什么樣的“容器”盛之，則水呈怎么樣的形態(tài)。同時(shí)，倉(cāng)位的管理與心態(tài)的變化也有關(guān)系，欲望放大了，則容易失去對(duì)倉(cāng)位管理的控制力并且可能使得持倉(cāng)比例過(guò)高、過(guò)重。在期貨市場(chǎng)這個(gè)近乎10倍的投資市場(chǎng)中，倉(cāng)位管理是十分必要的，欲望與心態(tài)的控制也不能沒(méi)有。曾經(jīng)有個(gè)典型的例子，武漢一期民2008年幾萬(wàn)做到了1千多萬(wàn)，但很快又回到起點(diǎn)，暴利來(lái)得快去得更快。該投資者當(dāng)時(shí)做的是油脂品種，采取做多且浮盈資金繼續(xù)加碼做多的做法，一路持續(xù)。但隨著行情的發(fā)展，豆油期貨由前期的暴漲出現(xiàn)了變化，反轉(zhuǎn)而落入跌勢(shì)，這種情況下高杠桿作用下的資金操作一夜傾滅。出現(xiàn)這樣的情況主要原因，就是獲利不穩(wěn)定所造成，只有日積月累下的穩(wěn)定獲利，方能構(gòu)筑資本的高樓大廈。因此，投資者在期貨投資交易過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)首先認(rèn)識(shí)自我，定位自我，然后選擇適宜的分析方式和投資工具，進(jìn)而通過(guò)合理的倉(cāng)位管理來(lái)改善投資交易，同時(shí)控制好自己的心態(tài)，可能有可能達(dá)到穩(wěn)定獲利狀態(tài)，這樣才能長(zhǎng)久在期貨市場(chǎng)生存發(fā)展下去。
研究員：
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號(hào)F0251444
期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0013101
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