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　  挖掘并發(fā)現(xiàn)“蛛絲馬跡”是一種行之有效的方法

　　長上（下）影線里的多空博弈

　　短期特別是日內(nèi)，多空雙方博弈激烈，而且在交叉相互作用下，價格很容易走出帶長上（或下）影線的K線，這種走勢中，當(dāng)日做多與做空均有至少一個波段的機會。對于帶長下影線的K線而言，前期是以空頭進攻為主的行情，后期則是以多頭反擊為主的行情，前后期行情形成鮮明反差。在當(dāng)日行情中，投資者若是一開盤便以固化思維（死多或死空思維）的心態(tài)介入，經(jīng)常會面臨賺了又虧回去，或者止損后價格卻又向早前持倉方向折回的局面。

　　圖一是股指期貨1307合約2013年6月25日的日內(nèi)走勢圖，持“死多或死空”思維的投資者當(dāng)日均無法取得較好的收益，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。

　　第一種情況：對于持“死空”思維的投資者而言，由于前期的空頭勢很強，處于慣性思維，投資者往往認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)做空，于是會在當(dāng)日開盤后或下破2100點整數(shù)關(guān)口后追空，然后一直持有，但至尾盤，由于價格回升，投資者雖持有空頭頭寸卻并沒有獲利。原因在于，投資者忽略了盤中急跌過程中成交量已然放大到階段性高峰的事實。由于市場做空力量在下破2000點（最低到達1996點附近）的過程中已經(jīng)得到充分釋放，因此行情很可能會轉(zhuǎn)入橫盤（不跌）或會回升。

　　第二種情況：對于持“死多”思維的投資者而言，因開盤后盤面有探底回升跡象，價格仍在2100點以上，因此他們大多會選擇做多。這類投資者在股指跌破2100點時可能會止損出局，也可能因“死多”思維而繼續(xù)扛下去，但最終卻有很大可能在價格急跌下破2000點的時候，因虧損幅度較大以及“心理支撐位”被破而止損離場。

　　上述的兩種交易都屬失敗交易，或是思維固執(zhí)，或是忽略市場情緒轉(zhuǎn)換。在短線劇烈波動的走勢中，多空分歧非常大，一般是多空中的一方利用技術(shù)面或消息面的優(yōu)勢進行短期進攻，而當(dāng)價格被打壓或推升到一定程度時，這部分資金卻快速撤離，價格隨后也就恢復(fù)甚至超越原來的水平。由于散戶在消息面處于劣勢，要“搶”到一分利潤，必須在技術(shù)分析上比別人更勝一籌。從操作層面看，至少要做好以下兩點：一是必須設(shè)置好止損條件，二是對量的累積變化以及持倉的細微變動分析要十分到位。

　　圖一為股指期貨1307合約2013年6月25日日內(nèi)走勢
　　

　　大陰（陽）配大陽（陰）K線組合中的多空博弈

　　事實上，非日內(nèi)的短線交易風(fēng)險最大，因為隔夜內(nèi)盤在外盤影響下，或會直接大幅高（低）開，或因“反應(yīng)過度”（因隨后外盤波動不如預(yù)期）而“折回”。在此背景下，投資者需要等待“一根甚至數(shù)根”完整的K線來進行確認(rèn)，而等真正出現(xiàn)了一根甚至數(shù)根完整的K線，價格可能已經(jīng)“面目全非”，所持有的頭寸已經(jīng)遭受巨大損失。

　　這種情況經(jīng)常出現(xiàn)在行情加速深跌或高漲階段，如2013年12月上旬的甲醇1405合約走勢。圖二中，可將2013年12月10日的K線分拆成兩根K線，即一根中陽K線加一根中陰K線，這樣圖中的三根K線再合并為兩根K線，即一根大陽K線加一根大陰K線。那么，經(jīng)過大漲之后出現(xiàn)“穿頭破腳”的K線組合，即為看空信號，也就意味著前期的漲勢或?qū)⒎崔D(zhuǎn)。然而，投資者有可能在2013年12月9日甚至12月10日才大舉介入做多，而12月11日出現(xiàn)的大陰回落，其實就是反轉(zhuǎn)的一個初步信號，但多數(shù)投資者未必會將剛介入的多單止損，繼續(xù)“扛”到12月13日，而此時期貨價格剛好受10日均線支撐而收陽K線，這與12月3日的走勢非常類似。然而這只是表象，很容易形成陷阱。隨后12月16日的大陰K線跌破3200元/噸關(guān)口以及10日均線支撐，直奔20日均線而去，這已經(jīng)是反轉(zhuǎn)的確認(rèn)信號了，但此時前期的多頭頭寸已虧損200元/噸左右，由于10倍左右的杠桿作用，事實上資金已虧損60%以上。若是此時才對前期的多頭頭寸進行處理，已經(jīng)晚了一步。

　　如果出現(xiàn)這種走勢，在信號初期，投資者就應(yīng)該十分警惕并隨時對頭寸進行處理，而一旦信號確認(rèn)，則不僅應(yīng)該處理前期未處理的錯誤頭寸，還應(yīng)該勇于反手操作。不過，必須做好倉位管理，防止期貨價格短時反撲。
　　
　　　　
　　圖二為甲醇1405合約日K線走勢

　　極端行情下的多空博弈

　　由于突發(fā)性消息刺激或是隔夜外盤出現(xiàn)大幅波動，當(dāng)日國內(nèi)期貨盤面快速、大幅向外盤“靠攏”，價格的變化往往會出現(xiàn)巨幅（逼近漲跌停板）的直接高開或低開。這時候投資者如果介入，就面臨比較大的風(fēng)險控制問題。

　　第一，若是突發(fā)性消息刺激引發(fā)盤面直接大幅高開或逼近漲停板開盤，必須對這一消息進一步分析，并盡可能地進行“量化”。這里面涉及兩個關(guān)鍵點：一是消息屬于長期影響還是短期影響，這決定著投資者參與的周期是長線還是短線；二是消息發(fā)布之前，期貨價格是否已經(jīng)有過一波加速上漲（且明顯放量），這將側(cè)面體現(xiàn)期貨價格對消息的反應(yīng)是否過度。里清了這兩點，方能制定出合理的投資策略。

　　第二，若是受隔夜外盤大幅波動影響，當(dāng)日直接大幅高開或逼近漲停板開盤，必須仔細分析外盤大幅波動的原因（可能是基本面、消息面、技術(shù)面、資金面等），從而間接地分析其對國內(nèi)盤面的可能影響。如果過度高開，則采取拋空策略；如果影響很大，則雖然高開仍可以追多。

　　總之，多空博弈是非常復(fù)雜的一個局，期貨價格的反映及演變也是一個充滿變數(shù)的過程。價格只有少數(shù)時候是“直接”持續(xù)性地上漲或下跌的，多數(shù)時候都伴隨著反復(fù)拉鋸而變化。而這些反復(fù)則來自于多方面因素的影響，也因此造成多種情況下的多空博弈。投資者需冷靜、客觀、全面地進行判斷分析，挖掘并發(fā)現(xiàn)“蛛絲馬跡”是一種行之有效的方法。

　　來源:期貨日報 瑞達期貨肖永志

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