保證金制度及盯市制度

期貨交易一般采取保證金要求及盯市制度。在期貨交易發(fā)生時只需支付少量保證金，相當(dāng)于發(fā)揮交易定金的意義，同時對期貨價格日常波動中產(chǎn)生交易方的浮動盈虧進(jìn)行逐日清算保證金，且該逐日清算金額即等于期貨價格波動額，由此將浮動盈虧提前等額實現(xiàn)為保證金增減的實際盈虧，即形成每日按市價結(jié)清交易的盯市制度。在逐日盯市安排中若保證金發(fā)生余額低于所設(shè)最低線時需要交易方追加保證金，如無力追加保證金則將面臨第三方機構(gòu)對期貨合約實施強行平倉。以上保證金要求以及盯市制度可提前化解期貨交易方因無力承擔(dān)過大虧損而發(fā)生違約行為。

對交易個體而言，保證金比例直接對應(yīng)了對交易標(biāo)的進(jìn)行放大交易的杠桿倍數(shù)，對整個期貨市場而言，由于通過較小保證金可撬動很大金額的交易標(biāo)的，因此也關(guān)系到“逼空”等市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

國債期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)為3%，即可實現(xiàn)的杠桿33.3倍。由于合約面值為100萬，一手國債期貨合約的最低保證金約為3萬，加上各個期貨公司上浮的追加保證金，預(yù)計一手合約約需要資金5萬元，大幅降低了投資者的入市門檻，有利于完善市場投資者結(jié)構(gòu)，增加國債期貨市場的流動性。

期貨交易過程中，出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，并向中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱中國證監(jiān)會）報告：

（一） 期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價（即單邊市）；

（二） 遇國家法定長假；

（三） 交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化；

（四） 交易所認(rèn)為必要的其他情形。

單邊市是指某一合約收市前5分鐘只有停板價格的買入（賣出）申報、沒有停板價格的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交、但未打開停板價格的情形。

隨著交割日的臨近，國債期貨的違約風(fēng)險可能會加大，因此，國債期貨合約進(jìn)入交割月份前一個月下旬起，交易所將分時間段逐步提高該合約的交易保證金，合約在某一交易時間段的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)自該交易時間段首日前一交易日結(jié)算起執(zhí)行，保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前補足。

國債期貨合約臨近交割期時交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為

漲跌停板幅度

每日價格漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±2%，合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價的±4%。

持倉限額制度

（一）合約掛牌至交割月前一月的最后交易日，進(jìn)行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為800手；

（二）交割月份進(jìn)行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為300手；

（三）某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過40萬手，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25%；

進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受前款第（一）、（二）項限制。

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