近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力顯著增強(qiáng)，逐漸成為全球重要的商品期貨交易市場(chǎng)，在螺紋鋼、煤炭、銅、黃金、油脂、軟商品以及眾多能源化工等品種上保持較高的國(guó)際影響力。同時(shí)，相關(guān)商品內(nèi)外盤(pán)聯(lián)系緊密，為國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)際貿(mào)易提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的有效工具。推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)內(nèi)外市場(chǎng)融合，順應(yīng)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需求。期貨行業(yè)及期貨公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，抓住行業(yè)大機(jī)遇，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢(shì)迫在眉睫。

2018年3月26日，原油期貨在上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易。5月4日，大商所鐵礦石期貨正式引入境外交易者。

國(guó)家政策的有力支持也為我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造了良好的環(huán)境。3月13日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于支持原油等貨物期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放稅收政策的通知》，通知稱(chēng)，對(duì)境外投資機(jī)構(gòu)不征收企業(yè)所得稅；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)對(duì)外開(kāi)放的其他貨物期貨品種，按照本通知規(guī)定的稅收政策執(zhí)行。6月14日，在第十屆陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示支持?jǐn)U大境內(nèi)商品期貨對(duì)外開(kāi)放。8月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《外商投資期貨公司管理辦法》，允許符合條件的境外投資者持有境內(nèi)期貨公司股比不超過(guò)51%，3年后股比不受限制，標(biāo)志著中國(guó)期貨業(yè)進(jìn)一步向外資敞開(kāi)大門(mén)。

加快期貨領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，對(duì)我們既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。一方面，我國(guó)內(nèi)地期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)在單一、封閉的環(huán)境下形成和發(fā)展，與歐美等市場(chǎng)相比，我國(guó)內(nèi)地期貨行業(yè)在人才、體制、服務(wù)質(zhì)量、監(jiān)管和金融創(chuàng)新等方面都相對(duì)落后。一旦期貨業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，必將與跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)形成競(jìng)爭(zhēng)，能否在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出、提高金融創(chuàng)新能力和培養(yǎng)更多人才，是我們面臨的主要挑戰(zhàn)。另一方面，通過(guò)擴(kuò)大期貨領(lǐng)域的開(kāi)放，讓境外投資者參與中國(guó)境內(nèi)期貨市場(chǎng)，有利于增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的國(guó)際定價(jià)權(quán)和影響力，有利于增加期貨公司的業(yè)務(wù)收入。加快內(nèi)外市場(chǎng)的融合，引進(jìn)境外先進(jìn)企業(yè)和高端人才，有利于提升行業(yè)發(fā)展水平，最終提高期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)力。整體而言，短期的挑戰(zhàn)是存在的，但長(zhǎng)期來(lái)看機(jī)遇更值得期待。

為適應(yīng)擴(kuò)大開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì)，期貨行業(yè)可以做好以下幾方面工作：

首先，把原油和鐵礦石期貨作為期貨市場(chǎng)全面對(duì)外開(kāi)放的起點(diǎn)和試點(diǎn)，加快引入境外投資者的步伐，支持和鼓勵(lì)更多合格的境外投資者參與我國(guó)境內(nèi)商品期貨交易。積極研究金融期貨引入境外投資者的方案，為經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提供更加多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

其次，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，繼續(xù)豐富期貨、期權(quán)品種，構(gòu)建日益完善的品種體系。積極研究指數(shù)化期貨產(chǎn)品，將商品期貨作為重要資產(chǎn)配置工具。加快研究匯率期貨，可以考慮先上外幣期貨，再上本幣期貨，滿(mǎn)足企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。再次，鼓勵(lì)與境外交易所開(kāi)展靈活多樣的合作。重點(diǎn)圍繞“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)，支持各交易所結(jié)合自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，綜合運(yùn)用股權(quán)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)等多種形式，與沿線(xiàn)交易所開(kāi)展合作。

最后，在加強(qiáng)境內(nèi)市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，可以完善與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)跨境監(jiān)管合作的制度安排。擴(kuò)大期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，必須以有效的監(jiān)管為前提，通過(guò)有效監(jiān)管和交易機(jī)制創(chuàng)新，確保期貨價(jià)格的公正可信，加大對(duì)市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易行為的打擊力度。

對(duì)于期貨公司而言，可以采取相關(guān)措施：一是積極開(kāi)拓境外市場(chǎng)客戶(hù)。比如瑞達(dá)期貨通過(guò)在中國(guó)香港設(shè)立全球業(yè)務(wù)總部，逐步輻射到其他國(guó)家和地區(qū)。二是期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式需要進(jìn)行調(diào)整。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，差異化、專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)才能為實(shí)體企業(yè)所接受，期貨公司可以通過(guò)完善組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍，提供綜合性的金融服務(wù)。三是在人才培養(yǎng)方面，需要建立具備內(nèi)外雙重視野和熟悉內(nèi)外市場(chǎng)的國(guó)際化人才隊(duì)伍，才能適應(yīng)全面開(kāi)放后的市場(chǎng)發(fā)展需求。四是期貨公司可以與境外機(jī)構(gòu)開(kāi)展各種形式的合作，利用境外機(jī)構(gòu)的先進(jìn)理念，提升期貨公司的綜合能力建設(shè)，支持和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。五是積極引進(jìn)優(yōu)質(zhì)股東，鼓勵(lì)期貨公司上市，努力做大做強(qiáng)期貨公司。從境外期貨公司的發(fā)展情況來(lái)看，規(guī)模較大、實(shí)力強(qiáng)勁的期貨公司幾乎都已經(jīng)上市。通過(guò)上市可以補(bǔ)充資本金，有助于提升公司形象和影響力，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

總之，原油、鐵礦石期貨引入境外投資者，為期貨品種國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)，未來(lái)將有更多的商品期貨和金融期貨引入境外投資者，促進(jìn)大宗商品貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整以及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，為期貨公司帶來(lái)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、管理方式和多元化投資者的同時(shí)，境外優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)的引入也會(huì)使境內(nèi)期貨公司面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。為適應(yīng)市場(chǎng)需求、培育國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有必要深化期貨業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，加大行業(yè)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的力度，充分借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)期貨業(yè)的發(fā)展。

（作者系瑞達(dá)期貨董事長(zhǎng)）

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