2022 年滬鋅期價(jià)先揚(yáng)后抑寬幅震蕩，年內(nèi)最高點(diǎn)為 28650 元/噸，年內(nèi)最低點(diǎn)為 21710 元/噸，上漲在一季度，地緣沖突下，能源緊缺的擔(dān)憂 籠罩市場(chǎng)，供應(yīng)端偏緊預(yù)期，加上國(guó)內(nèi)財(cái)政政策與貨幣政策不斷加碼， 基建較好表現(xiàn)，海外對(duì)國(guó)內(nèi)需求有較好預(yù)期，滬鋅期價(jià)上揚(yáng)。下跌在二 季度，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快及縮表超預(yù)期的影響加上國(guó)內(nèi)疫情，需求悲觀情 緒蔓延，滬鋅期價(jià)從年內(nèi)最高位置回落。

下半年陷入長(zhǎng)時(shí)間的寬幅震蕩， 俄烏局勢(shì)緊張，地緣沖突加上罕見(jiàn)的高溫干旱天氣，海外天然氣價(jià)格大 漲，能源危機(jī)影響海外煉廠成本過(guò)高，引起大規(guī)模減產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供 應(yīng)擔(dān)憂加上美聯(lián)儲(chǔ) 7 月議息會(huì)議加息幅度小于市場(chǎng)極端化預(yù)期，宏觀悲 觀情緒得到短期緩解，滬鋅期價(jià)從年內(nèi)最低價(jià)觸底反彈，加上低庫(kù)存， 反彈較為有力。之后鮑威爾再次重申對(duì)通脹控制的堅(jiān)定立場(chǎng)，宏觀情緒 再次主導(dǎo)滬鋅期價(jià)下行。在 10 月時(shí)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)加上鮑威爾發(fā)言 有可能減緩加息幅度，疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的持續(xù)低迷下政府先后發(fā)布“三 支箭”的提振作用，及國(guó)內(nèi)疫情防控新十條逐步落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)重振 信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期持續(xù)回升，鋅價(jià)在宏觀反復(fù)的作用下進(jìn)入較長(zhǎng) 時(shí)間的寬幅震蕩。

 展望 2023 年，宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束時(shí)間不定，高企的通脹壓 力需要時(shí)間消化，加上經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)烈，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大壓制 需求，雖國(guó)內(nèi)疫情防控新十條逐步落實(shí)及對(duì)房地產(chǎn)利好政策頻出，市場(chǎng) 對(duì)消費(fèi)重振信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期持續(xù)回升，但海外經(jīng)濟(jì)下行對(duì)國(guó)內(nèi) 鋅錠及下游出口不利，而供應(yīng)端在年底的大幅增量下逐漸過(guò)剩預(yù)期，對(duì) 鋅價(jià)施壓。預(yù)計(jì)滬鋅在 2023 年重心將下移。

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