一月份，防疫政策放開后市場對于 2023 年經(jīng)濟的快速恢復預期推高苯乙烯期貨價格。一季度隨原油價格持續(xù)盤整。4 月下旬，強恢復預期未能兌現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)指向弱恢復，海外加息周期下美國銀行暴雷，金融風險外溢，宏觀承壓，原油價格重心下移，市場風向轉(zhuǎn)變?；久嫔?，聚丙烯需求端增速放緩，新增產(chǎn)能集中落地，供需壓力增大?；久嫔?，上游純苯價格下跌，國內(nèi)部分檢修裝置回歸，企業(yè)開工率提升，供應壓力增大，苯乙烯價格回落至近 2 年來低點。三季度，國內(nèi)各項經(jīng)濟刺激政策陸續(xù)出臺，海外通脹降溫，美聯(lián)儲停止加息預期，經(jīng)濟預期向好，宏觀得到提振，市場風險偏好回升?；久嫔希瑖鴥?nèi)苯乙烯庫存、產(chǎn)能利用率低位，調(diào)油需求增加，原油價格反彈，成本支撐增強，苯乙烯進入上升通道。九月下旬，出于對經(jīng)濟前景的擔憂以及成品油旺季的結(jié)束，國際油價下跌。前期需求利多預期被證偽，苯乙烯價格回落。四季度，苯乙烯供應處于絕對高位，下游需求走弱，隨原油價格的反復進入震蕩區(qū)間。

展望 2024 年下半年，在中央政治局會議強調(diào)“以進促穩(wěn)、先立后破”的背景下，2024 年國內(nèi)經(jīng)濟預計仍是“以穩(wěn)為主”的基調(diào)，市場預測 2024年的 GDP 增速目標在 5%左右。明年下半年若美國經(jīng)濟軟著陸，開啟降息進程，中美復蘇共振，需求端有望加快修復進程。苯乙烯需求端有望跟隨宏觀修復進程一同增長?；久嫔?，2024 年苯乙烯新增產(chǎn)能增速預計在8%，自 2021 年以來產(chǎn)能增速第一次大幅放緩，而三大下游產(chǎn)能增速預估在 15%，基本面預計將有所改善。預計整體走勢先抑后揚，基本面轉(zhuǎn)好與宏觀恢復共振，價格重心上移。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

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