2023 年，國內(nèi)純堿期貨價格波動幅度較大，整體呈下探回升態(tài)勢。

展望 2024 年，供應(yīng)端來看，雖然 2023 年最大的兩個新增產(chǎn)能投產(chǎn)晚于預(yù)期，但行業(yè)已跨過產(chǎn)能過剩的周期拐點，2024-2025年仍有部分新增產(chǎn)能計劃釋放。但需求端增速或有限，浮法玻璃復(fù)產(chǎn)點火穩(wěn)步增加，高利潤推動國內(nèi)浮法玻璃行業(yè)日熔量升至歷史高位區(qū)間，帶來純堿需求的剛需增長，雖然未來仍存在前期冷修復(fù)產(chǎn)空間，但潛在點火及冷修空間均存，新增產(chǎn)能量能預(yù)計不大；光伏玻璃在產(chǎn)日熔量也不斷創(chuàng)新高，但產(chǎn)能擴張也帶來了一定的供需壓力，在高庫存，低利潤，裝機預(yù)期減緩的情況下，光伏玻璃投產(chǎn)量或較為有限。因此整體來看，2024 年國內(nèi)純堿產(chǎn)能達產(chǎn)后，整體供應(yīng)端增速將高于需求端增速，市場供需格局或由偏緊向?qū)捤砂l(fā)展，中長期趨勢面臨承壓。值得注意的是，當?shù)统杀镜奶烊粔A和相對低成本的聯(lián)堿新產(chǎn)能投放后，純堿價格一旦跌破氨堿成本，則可能促使氨堿企業(yè)被迫檢修以及下游階段性補庫，進而對純堿價格形成階段性的利好，預(yù)計 2024 年純堿價格重心有望回落，關(guān)注成本端支撐。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號  F03110073

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