基本面上，美國經(jīng)濟不易發(fā)生實質性的衰退，經(jīng)濟放緩壓力主要在集中在上半年，下半年隨著前期高利率效應逐步傳導至基本面，美國經(jīng)濟或將實現(xiàn)軟著陸至階段低位。若24年美國如市場預期般開啟降息通道，內需修復疊加海外流動性利好將對A股走牛形成關鍵助力。

資金層面，對于中長期資金入市效果尚未達到預期，關于IPO收緊以及大股東減持限制等政策措施均在短期層面上暫時緩解資金流出，中長期資金入市而是要靠市場化進程下完成真正實現(xiàn)注冊制發(fā)行。前期一系列活躍資本市場、提振投資者信心的政策措施，大大提高了市場對兩融交易的信心和熱情。隨著內部風險減弱、外部風險緩和，A股市場止跌回升信號漸濃，杠桿資金熱情有望再度提升。

風格上，預計2024年大小盤風格演繹由資金行為牽動，在存量博弈階段，小盤相對占優(yōu)，在增量資金加速入場階段，大盤占優(yōu)可能性更大。預判2024年總體上小盤股相對占優(yōu)，但下半年美國貨幣政策迎來拐點，外資凈流出。幅度有望收窄，大盤股局部占優(yōu)可能性逐漸增大。

在上半年A股或仍以震蕩行情為主，下半年上行動能更強。中長期視角上可于適當點位介入多小盤空大盤套利組合。以多IM空IH為例。短期上，由于IC/IM處于深貼水局面，空頭端套?？紤]對沖成本建議介入遠月合約，

順期限思路下多近月獲得展期收益。IF/IH合約預計短期仍維持相對升水格局，順期限思路下可以逢低價差介入多遠空近跨期組合。

期權思路上，指數(shù)目前低位窄幅盤整，預計下行至關鍵支撐位將有較大反彈動能，可于適當點位介入牛市價差組合減少期權時間價值損耗，或介入寬跨式多頭組合獲取波動上行收益。

研究員：許方莉

期貨從業(yè)資格證號F3073708

投資咨詢證號：Z0017638

助理研究員

廖宏斌期貨從業(yè)資格證號：F3082507

王世霖期貨從業(yè)資格證號：F03118150

曾奕蓉期貨從業(yè)資格證號：F03105260

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