2023 年國(guó)內(nèi)滬鉛期價(jià)先抑后揚(yáng)整體重心上移，從走勢(shì)變化上來(lái)看：上半年鉛價(jià)在 1 月下行，鉛錠供應(yīng)持續(xù)放量，然下游需求并未及時(shí)跟進(jìn)，鉛價(jià)承壓下行，不過(guò)跌幅相對(duì)有限，主要在成本支撐及需求較弱、庫(kù)存累庫(kù)之間拉鋸，維持長(zhǎng)時(shí)間的區(qū)間震蕩，直到 6 月鉛價(jià)止跌回升，2023年下半年鉛價(jià)大幅上漲后寬幅震蕩，礦端緊張局面限制原生鉛產(chǎn)量，而隨著再生鉛新投以及擴(kuò)建產(chǎn)能的持續(xù)釋放，廢電瓶供不應(yīng)求情況加深，廢電瓶?jī)r(jià)格高位運(yùn)行連續(xù)上漲含稅價(jià)破萬(wàn)，并刷出近 5 年的高位，再生鉛原料競(jìng)爭(zhēng)大加上成本不斷上移，下半年冶煉廠成本抬升成為市場(chǎng)主要矛盾，帶動(dòng)鉛價(jià)走強(qiáng)。

展望 2024 年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的結(jié)束，高利率預(yù)計(jì)將有維持，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍存，而國(guó)內(nèi) 2024 年原生鉛及再生鉛受原料制約產(chǎn)量同比增速或?qū)⒎啪?，產(chǎn)業(yè)成本在抬升，需求上或穩(wěn)中小增，提振鉛價(jià)，但碳酸鋰價(jià)格大幅下降帶動(dòng)鋰電池成本下滑，鋰電和鉛電成本的出廠價(jià)明顯收斂，替代效應(yīng)增強(qiáng)，限制鉛價(jià)上行空間。預(yù)計(jì) 2024 年滬鉛運(yùn)行重心或?qū)⒂兴》弦啤?span lang="EN-US">

研究員:蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào) Z0013101

助理研究員:

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào) F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào) F03100511

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