回顧全文，供應方面，聚酯端上半年投產進度均遠低于預期。2024 年 PTA 雖然 有 5 套裝置共計 1810 萬噸的產能將要釋放，但在 PTA 低加工費常態(tài)化背景下，實 際投產完成度預計在 40%左右。乙二醇港口庫存庫存去化，下半年來看，乙二醇產 能增速有所下滑，且新裝置投放以煤制為主，利潤將會進一步壓縮，倒逼老舊產能 停產，同時低估值也會使得海外貿易商發(fā)往國內的數量減少，因此下半年乙二醇港 口累庫幅度有限。PX 方面盡管 2024 年產能增速較高，但進入第三輪投產周期后， 新增裝置普遍配備了上下游一體化設備，同時調油需求仍存，下半年僅一套裝置投 產，供應壓力不大。短纖方面同樣僅有一套裝置投產，投產壓力較小。需求方面， 2024 年聚酯計劃投放產能在 844 萬噸左右，產能增速約 10.42%。在行業(yè)現金流未 出現大幅虧損的情況下裝置都將順利投產。終端紡織服裝需求方面，國內經濟穩(wěn)步 恢復，兩會過后，政策快速部署落地，超長期國債以及一系列政策啟動，有望持續(xù) 帶動國內需求修復，預計后續(xù)國內紡織服裝消費回升仍有空間。今年上半年國際市 場整體表現平穩(wěn)，發(fā)達國家市場呈現低速增長，市場回暖趨勢初顯。二季度我國紡 織品服裝出口情況雖有改善，但外貿壓力和訂單狀況依舊嚴峻。盡管國內政策支持 和海外需求回升帶動了一定增長，企業(yè)仍需應對全球經濟放緩、地緣政治風險等外 部挑戰(zhàn)，但隨著全球經濟逐步恢復和市場需求的進一步釋放，我國紡織品服裝出口 有望逐步回歸到更加穩(wěn)健的增長軌道

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號 F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0013101

助理研究員： 

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號 F03110073 

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