展望下半年，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逐步下修，降息節(jié)點(diǎn)推遲至四季度，加 劇金融市場波動(dòng)；歐佩克聯(lián)盟將額外減產(chǎn)措施延長至三季度，美國原油產(chǎn) 量增幅放緩，供應(yīng)端仍較缺乏彈性；北半球夏季出行旺季提振燃料需求， 美國及中國煉廠開工逐步提升，三季度供需面臨缺口；地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)， 歐美高利率抑制需求預(yù)期，加劇市場震蕩幅度，預(yù)計(jì)下半年原油期貨價(jià)格 呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的寬幅震蕩走勢(shì)。供需端，國內(nèi)燃料油產(chǎn)量呈現(xiàn)下降，進(jìn)口 量同比略有增長，出口量同比下滑，整體供應(yīng)呈現(xiàn)放緩；新加坡地區(qū)燃料 油銷售量增幅擴(kuò)大，高硫燃油銷售增幅明顯高于低硫燃油，新加坡燃料油 庫存先減后增；科威特阿祖爾煉廠出口增加低硫燃油供應(yīng)，烏克蘭襲擊俄 羅斯能源設(shè)施，使得俄羅斯高硫燃料油供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)；航運(yùn)需求季節(jié)性改 善，三季度中東及南亞地區(qū)高硫燃料油發(fā)電需求季節(jié)性增加，高硫燃料油 供需改善，高硫燃料油表現(xiàn)強(qiáng)于低硫，兩者價(jià)差呈現(xiàn)縮窄；四季度亞洲低 硫燃油發(fā)電需求回升，低硫與高硫價(jià)差有望回升。上游原油成本驅(qū)動(dòng)，預(yù) 計(jì)燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0013101

助理研究員： 

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào) F03110073 

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