豆油期貨的概述：

豆油是從大豆中提取出來的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液體狀，其顏色因大豆種皮及大豆品種不同而異，從淡黃色至深褐色，具有大豆香味。豆油的應用范圍很廣，人們很早就開始利用大豆加工豆油。豆油的主要成分為甘三酯，還含有微量磷酯、固醇等成分。甘三酯中含有不飽和脂肪酸中的油酸(21.3%)、亞油酸(54.5%)、亞麻酸和飽和脂肪酸中的硬脂酸(3.5%)、軟脂酸(11.7%)及少量的木酸和花生酸。一克豆油的熱量約為9386卡，消化率高達98.5%。豆油的酸值一般在4.0 mg KOH/g以下,皂化值190～195mg KOH/g, 凝固點為-18℃～-15℃，碘價為120～135(g/100g)。此外，豆油中還富含維生素E和維生素A，其中維生素E的含量在所有油脂中是最高的。作為一種營養(yǎng)成分高、產(chǎn)源豐富的油料，豆油以其物美價廉的特點受到世界人民的喜愛。

烹飪用油是豆油消費的主要方式。從世界上看，豆油用于烹飪的消費量約占豆油總消費的70%。從國內(nèi)看，烹飪用豆油消費約占豆油消費量的78%，約占所有油類消費的35%，它和菜籽油一起成為我國烹飪的兩大主要用油。

豆油除直接食用外，還可用于食品加工。豆油可以用來制作多種食用油，如涼拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油還被用于制造人造奶油、蛋黃醬等食品。我國食品加工用油量約占豆油總消費量的12%。由于餐飲習慣不同，西方國家的比例要高于中國，如美國食品加工用油量約占其國內(nèi)豆油總消費的25%以上。

豆油經(jīng)過深加工，在工業(yè)和醫(yī)藥方面的用途也十分廣泛。在工業(yè)方面，豆油經(jīng)過加工可制甘油、油墨、合成樹脂、涂料、潤滑油、絕緣制品和液體燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蠟燭；豆油與桐油或亞麻油摻和可制成良好的油漆。在醫(yī)藥方面，豆油有降低血液膽固醇、防治心血管病的功效，是制作亞油酸丸、益壽寧的重要原料。

大連商品交易所豆油期貨合約

影響豆油價格的主要因素：

豆油的供應情況

1.        大豆供應量

豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應量的多寡直接決定著豆油的供應量，正常的情況下，大豆供應量的增加必然導致豆油供應量的增加。大豆的來源主要有兩大部分，一部分是國產(chǎn)大豆，另一部分是進口大豆。

（1）         國產(chǎn)大豆供應情況

我國的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年9-10月份，收獲后的幾個月是大豆供應的集中期。近年來我國大豆產(chǎn)量維持在1600萬噸左右，其中有接近半數(shù)的大豆用于壓榨。

（2）         國際市場供應情況

我國是目前世界上最大的大豆進口國，近年來我國每年從美國、巴西和阿根廷進口的大豆都超過2,000萬噸。

2.        豆油產(chǎn)量

豆油當期產(chǎn)量是一個變量，它受制于大豆供應量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來講，在其他因素不變的情況下，豆油的產(chǎn)量與價格之間存在明顯的反向關系，豆油產(chǎn)量增加，價格則相對較低；豆油產(chǎn)量減少，價格則相對較高。

3.        豆油進出口量

隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費量逐年增加，其進口數(shù)量也逐年抬高，豆油進口量的變化對國內(nèi)豆油價格的影響力在不斷增強。2006年以后，隨著進口豆油配額的取消，國內(nèi)外豆油市場將融為一體。這樣，豆油進口數(shù)量的多少對國內(nèi)豆油價格的影響將進一步增強。

4.        豆油庫存

豆油庫存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫存量的多少體現(xiàn)著供應量的緊張程度。在多數(shù)情況下，庫存短缺則價格上漲，庫存充裕則價格下降。由于豆油具有不易長期保存的特點，一旦豆油庫存增加，豆油價格往往會走低。

豆油的消費情況

1.      國內(nèi)需求狀況

我國是一個豆油消費大國。近年來，國內(nèi)豆油消費高速增長，保持了12%以上的年增長速度。

2.        餐飲行業(yè)景氣狀況

目前，我國植物油生產(chǎn)和消費位居全球前列。近年來，隨著城鎮(zhèn)居民生活水平的提高，在外就餐的人數(shù)不斷增加，餐飲行業(yè)的景氣狀況對豆油需求的影響非常明顯。

相關商品、替代商品的價格

1.        大豆價格

大豆價格的高低直接影響豆油的生產(chǎn)成本。近年來，我國許多大型壓榨企業(yè)選擇進口大豆作為加工原料，使得進口大豆的壓榨數(shù)量遠遠超過國產(chǎn)大豆的壓榨數(shù)量。從而使豆油價格越來越多地受到進口大豆價格的影響。

大豆壓榨效益是決定豆油供應量的重要因素之一。如果大豆加工廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家將會停產(chǎn)，從而減少豆油的市場供應量。

2.        豆油與豆粕的比價關系

豆油是大豆的下游產(chǎn)品，每噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。豆油與豆粕的價格存在著密切的聯(lián)系。根據(jù)多年的經(jīng)驗，多數(shù)情況下豆粕價格高漲的時候，豆油價格會出現(xiàn)下跌；豆粕出現(xiàn)滯銷的時候，大豆加工廠會降低開工率，豆油產(chǎn)量就會減少，豆油價格往往會上漲。

3.        豆油替代品的價格

豆油價格除了與大豆和豆粕價格具有高度相關性之外，菜籽油、棕櫚油、花生油、棉籽油等豆油替代品對豆油價格也有一定的影響，如果豆油價格過高，精煉油廠或者用油企業(yè)往往會使用其他植物油替代，從而導致豆油需求量降低，促使豆油價格回落。

農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和食品政策的影響

1.        農(nóng)業(yè)政策

國家的農(nóng)業(yè)政策往往會影響到農(nóng)民對種植品種的選擇。如近年來國家通過調(diào)整相關產(chǎn)業(yè)政策引導農(nóng)民增加大豆播種面積，從而直接增加了國產(chǎn)大豆產(chǎn)量。2004年5月1日以后，我國實行了新的植物油標準，提高了對植物油的產(chǎn)品質(zhì)量和衛(wèi)生安全要求，新增了過氧化值和溶劑殘留指標檢驗。這些政策對豆油價格都構(gòu)成了一定的影響。

2.        進出口貿(mào)易政策

從歷年的情況看，國家進出口貿(mào)易政策的改變對于我國豆油進出口總量有著較大的影響。例如：1994年國家稅務總局對進口豆油關稅稅率進行調(diào)整，關稅稅率從20%調(diào)減至13%，同時花生油、棕櫚油等其他植物油的關稅稅率也出現(xiàn)不同程度下調(diào)，導致了豆油等植物油進口量大增，豆油的供應量快速增加。

3.        食品政策

近幾年，隨著禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發(fā)生以及考慮到轉(zhuǎn)基因食品對人體健康的影響，越來越多的國家實施了新的食品政策。這些新的食品政策通過對食品、餐飲行業(yè)的影響進而影響了豆油的消費需求。

豆油期貨的交易保證金制度：

豆油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5%。交易所保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

1.        豆油合約臨近交割期時交易保證金收取標準

★         標準倉單交到交易所后，與其所示數(shù)量相同的賣持倉交易保證金在結(jié)算時不再收取。

2.        豆油合約持倉量變化時交易保證金收取標準

3.        豆油合約出現(xiàn)連續(xù)漲/跌停板時交易保證金收取標準為

★         合約原交易保證金比例高于此標準的，按原比例收取。

若第N＋2個交易日采取強制減倉措施，則當日結(jié)算時交易保證金恢復到正常水平。新上市合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍，進入交割月份合約的漲跌停板為正常漲跌停板的兩倍。

特殊情況下交易所將根據(jù)市場情況采取風險控制措施。

豆油期貨的限倉制度：

限倉制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約投機持倉的最大數(shù)額。

豆油合約一般月份持倉限額如下表：                  單位：手

豆油合約進入交割月份前一個月和進入交割月份，其持倉限額如下表：        單位：手

套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制。

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